要點

• 以太坊價格持續(xù)反彈，但頭肩頂形態(tài)仍存在下行風險。

• 逢低買入和長期積累正在減緩拋售壓力，但并不能消除風險。

• 守住 2880 美元上方對于避免潛在的 20% 回調至關重要。

以太坊價格再次上漲，過去 24 小時內上漲超過 2%，本月至今仍保持正增長。反彈勢頭令人鼓舞，但其底層結構依然脆弱。

看跌形態(tài)依然活躍，除非關鍵價位得到守住，否則此次反彈有可能演變成更深的回調。

01

以太坊價格在脆弱的熊市結構內上漲

盡管有所反彈，以太坊日線圖上仍處于頭肩頂形態(tài)內。1月6日的高點形成了右肩，目前價格正試圖在不破壞該形態(tài)的前提下企穩(wěn)。

這一點很重要，因為頭肩形態(tài)的失效通常是漸進的，而不是立即發(fā)生的。價格可能會在頭肩形態(tài)內部出現(xiàn)反彈，但只有當價格果斷地遠離頸線風險區(qū)域（以以太坊為例，該區(qū)域約為 2880 美元）時，反彈才會變得安全。

TradingView：以太坊面臨看跌風險

短期持倉行為需謹慎對待。追蹤賬面盈虧的短期持倉指標NUPL目前仍處于拋售區(qū)，但正向月度高點攀升。如果價格繼續(xù)走高，獲利了結的可能性也會增加。

短期利潤增長：Glassnode

HODL Waves指標（該指標基于時間追蹤持有者群體）證實，許多短期持有者已經退出。這意味著NUPL風險可能已經過去。

1 周至 1 個月的供應量占比從 12 月中旬的約 11.5% 急劇下降到目前的約 3.9%。

短期持有者退出：Glassnode

這降低了短期拋售壓力，也意味著此次反彈并非由激進的投機性新需求驅動。雖然這看似缺乏興趣，但如果其他支撐依然存在，短期買家的匱乏最終可能有助于以太坊價格走高。

02

逢低買入和長期持有者正在悄然支撐價格

以太坊之所以沒有崩潰，是因為其底層架構的支撐。

追蹤逢低買盤的資金流量指數(shù)（MFI）顯示出看漲背離。12月中旬至1月初，以太坊價格形成更低的高點，而MFI卻形成更高的高點。這表明存在逢低買盤。買家持續(xù)在回調期間入場，而不是放棄倉位。

逢低買盤持續(xù)：TradingView

盡管貨幣市場指數(shù)（MFI）略有回落，但仍遠高于此前的低點。只要這種情況持續(xù)下去，拋售壓力就會繼續(xù)被吸收，而不是加速加劇。

長期持有者的加入進一步鞏固了這一支撐。持有6個月至12個月的投資者群體自去年12月底以來，其持股比例已從約14.7%增至約16.2%。這是穩(wěn)健的積累，而非投機性的追漲行為。

中期以太坊買家：Glassnode

短期供應減少、持續(xù)逢低買入以及中長期持有者的積累共同解釋了為什么以太坊正在反彈而不是崩盤。

但支持本身并不能消除風險，它只能減緩風險。

03

決定以太坊價格反彈能否持續(xù)的水平

以太坊現(xiàn)在正處于一個明確的抉擇點。

最重要的下行價位是 2880 美元。這標志著頭肩頂形態(tài)的頸線區(qū)域。如果日線收盤價跌破該價位，則會激活整個頭肩頂形態(tài)，根據(jù)從頭部到頸線的移動幅度計算，這意味著大約 20% 的下跌風險。

高于該價格后，第一個關鍵區(qū)域位于 3,090 美元至 3,110 美元之間，平均價格為 3,100 美元，這一價位在價格圖表上也清晰可見。該區(qū)間至關重要，因為它包含一個密集的鏈上成本基礎集群，該集群最近一次交易的以太坊數(shù)量約為 144 萬枚。市場通常會在此類區(qū)域附近出現(xiàn)劇烈反應。

關鍵供應集群：Glassnode

如果以太坊價格守住這一區(qū)域，則進一步印證了買家正在支撐價格并消化供應的觀點。如果未能守住該區(qū)域，則下行壓力將加大，目標位可能為 2970 美元，隨后是關鍵的 2880 美元關口。

以太坊價格分析：TradingView

要徹底打破看跌結構，以太坊需要持續(xù)走強于 3300 美元上方。突破 3440 美元將完全消除頭肩頂形態(tài)的風險。

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