經(jīng)觀評(píng)論

陳白丨文美股近期掀起一批明星科技公司的上市浪潮。

6月12日，SpaceX正式登陸納斯達(dá)克，開(kāi)盤(pán)大漲且漲勢(shì)延續(xù)多日。在此前不久，備受市場(chǎng)矚目的硅谷AI明星公司Anthropic以及OpenAI也相繼傳出了IPO計(jì)劃。

一時(shí)間科技公司風(fēng)頭無(wú)兩。如今翻開(kāi)美股市值前十的名單，里面清一色是科技巨頭。從算力霸主英偉達(dá)，到軟件帝國(guó)微軟，再到如今高調(diào)登場(chǎng)的SpaceX，科技板塊的總市值和權(quán)重不僅遠(yuǎn)超消費(fèi)、化工、重工業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)，更在很大程度上主導(dǎo)了主要股指的走勢(shì)。

馬斯克憑借SpaceX的上市成為全球首位萬(wàn)億級(jí)富豪；英偉達(dá)、蘋(píng)果等公司的市值，已經(jīng)超過(guò)了許多中等發(fā)達(dá)國(guó)家的GDP。

科技公司的影響力發(fā)生了巨大變化。曾幾何時(shí)，美股市值前十的榜單里，裝滿的是能源巨頭、化工帝國(guó)、跨國(guó)零售商以及金融寡頭，可口可樂(lè)、?？松梨凇⑽譅柆?、通用電氣和花旗銀行——這些才是我們過(guò)往所熟悉的財(cái)富與穩(wěn)健的代名詞。

現(xiàn)在，傳統(tǒng)行業(yè)似乎已淡出榜單。無(wú)論是緊盯SpaceX星艦發(fā)射窗口的基金，還是翹首以盼OpenAI和Anthropic上市代碼的投資者，市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)和資金流向已高度向頂尖科技公司傾斜。今天，這些頭部科技公司的每一個(gè)舉動(dòng)、每一項(xiàng)技術(shù)迭代，乃至創(chuàng)始人在社交媒體上的一句表態(tài)，都極其敏感地牽動(dòng)著全球資本市場(chǎng)的神經(jīng)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)上有一個(gè)重要概念叫“通用技術(shù)”。無(wú)論是歷史上的蒸汽機(jī)、電力，還是后來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)，它們都屬于通用技術(shù)。通用技術(shù)共同的特征是具有巨大的“破壞力”和創(chuàng)造力，能夠在一段時(shí)間里重構(gòu)整個(gè)社會(huì)的生產(chǎn)力網(wǎng)絡(luò)。

現(xiàn)在的生成式人工智能和商業(yè)航天，被認(rèn)為是新一代的通用技術(shù)。它們不是簡(jiǎn)單的“行業(yè)垂直升級(jí)”，而是像當(dāng)年電力普及那樣，正對(duì)每一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)進(jìn)行顛覆性重塑。在這場(chǎng)革命中，舊有的商業(yè)秩序和財(cái)富積累方式被“破壞”，比如傳統(tǒng)的零售、客服、初級(jí)程序員甚至傳統(tǒng)的物流模式，都面臨被AI替代和重構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在，這種重塑已蔓延至資本市場(chǎng)。

與這種“破壞”相伴而生的，往往是極其龐大的創(chuàng)造力：全新的商業(yè)模式、萬(wàn)億級(jí)的細(xì)分市場(chǎng)都在快速涌現(xiàn)；效率的提升也前所未有。

資本市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)最敏銳的觸角，它所追逐的永遠(yuǎn)是增長(zhǎng)的想象力。在傳統(tǒng)行業(yè)中，由于市場(chǎng)飽和與邊際收益遞減，企業(yè)的增長(zhǎng)曲線往往是線性的，甚至是平緩的。而通用技術(shù)革命帶來(lái)的，則是一條陡峭的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)曲線。

SpaceX被資本市場(chǎng)追捧，不僅因?yàn)樗馨l(fā)射火箭，還因?yàn)樗治铡靶擎湣边@套能夠徹底改變?nèi)蛲ㄐ鸥窬?，甚至顛覆傳統(tǒng)電信運(yùn)營(yíng)商的技術(shù)武器，并且正在開(kāi)啟萬(wàn)億規(guī)模的太空經(jīng)濟(jì)時(shí)代。同樣，OpenAI和Anthropic的IPO備受矚目，是因?yàn)槭袌?chǎng)相信，通往通用人工智能的鑰匙大概率掌握在它們手中。

在這種顛覆性力量面前，傳統(tǒng)的估值模型失效了——資本寧愿承受短期波動(dòng)和高估值風(fēng)險(xiǎn)，也不愿錯(cuò)過(guò)新時(shí)代財(cái)富入場(chǎng)券的分配。

但市場(chǎng)的脆弱性也在這一刻達(dá)到了頂點(diǎn)。因?yàn)?，一旦整個(gè)市場(chǎng)的走勢(shì)都高度依賴少數(shù)科技巨頭的“技術(shù)神話”，容錯(cuò)率便被壓縮到了極限。一次算法失效、一場(chǎng)監(jiān)管叫停，或者一次發(fā)射受挫，都可能會(huì)在瞬間蒸發(fā)上千億市值。

美股往往是全球市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，極低的容錯(cuò)率有可能進(jìn)一步加劇全球資本市場(chǎng)中的“馬太效應(yīng)”。當(dāng)全球主要的資金都押注于幾個(gè)頂尖科技新貴時(shí)，贏者通吃不僅綁架了主要股指，

更讓整個(gè)市場(chǎng)的安全墊幾乎趨近于零。這也是為什么時(shí)不時(shí)就會(huì)傳出“AI泡沫論”的群體心理動(dòng)因所在。

無(wú)論如何，在這場(chǎng)前所未有的科技革命中，我們必將見(jiàn)證財(cái)富的大洗牌，更有望見(jiàn)到一個(gè)由極少數(shù)科技天才和超級(jí)巨頭推動(dòng)的硅基新世界的到來(lái)。只是對(duì)于絕大多數(shù)普通人來(lái)說(shuō)，這到底是好事還是壞事，現(xiàn)在看來(lái)依然還是未知數(shù)。

（作者系資深媒體人）