6月14日消息，近期滬深兩市多個(gè)指數(shù)樣本股調(diào)整，調(diào)入名單發(fā)現(xiàn)了很多熟悉的大牛股。其中，上證相關(guān)系列指數(shù)已于6月12日收市生效，深證相關(guān)指數(shù)則在周一生效。

其中，上交所調(diào)整上證50、上證180、上證380、科創(chuàng)50等指數(shù)樣本，于2026年6月12日收市后生效。其中上證50指數(shù)更換5只樣本，上證180指數(shù)更換17只樣本，上證380指數(shù)更換38只樣本，科創(chuàng)50指數(shù)更換4只樣本。

上證50指數(shù)來看，調(diào)入多只科技小登大牛股，比如生益科技、兆易創(chuàng)新，今年漲幅均已翻倍，高位調(diào)入；同時(shí)調(diào)入特變電工、中國(guó)鋁業(yè)、華泰證券；而調(diào)出的則是家電、汽車、交運(yùn)、電力等老登股。比如上汽集團(tuán)，從去年8月開始股價(jià)腰斬，卻創(chuàng)出了歷史性新低。

上證180指數(shù)來看，調(diào)出的基本也都是老登股，航空、電力、交運(yùn)、券商、醫(yī)藥、消費(fèi)等等，這些股票今年很多跌幅超20%，也就是說低位調(diào)出。

而調(diào)入的不少是小登科技，比如生益電子、芯原股份、佰維存儲(chǔ)等大牛股，最牛的佰維今年漲幅近2倍；與此同時(shí)，一些低位股也被調(diào)入，比如臥龍電驅(qū)、南方航空、張江高科等等。

我們?cè)倏瓷钍校?6月15日（即周一）對(duì)深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、深證100、創(chuàng)業(yè)板50等指數(shù)實(shí)施樣本股定期調(diào)整。

其中，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)調(diào)入天華新能、香農(nóng)芯創(chuàng)、光庫科技、邁為股份、羅博特科5只個(gè)股；調(diào)出神州泰岳、機(jī)器人、智飛生物、泰格醫(yī)藥、康龍化成5只個(gè)股。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)，納入個(gè)股都是今年的科技小登，漲幅最強(qiáng)如CPO賽道的羅博特科高達(dá)157%，光通信概念店光庫科技漲幅近100%；而調(diào)出個(gè)股跌幅慘重，且多只是醫(yī)藥龍頭：智飛生物、泰格醫(yī)藥、康龍化成，今年跌幅均超20%，兼具游戲及AI軟件的神州泰岳更是暴跌37%。

調(diào)入的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)個(gè)股則更為明顯，香濃、光庫、國(guó)科微、羅博特科、鼎泰高科、國(guó)際復(fù)材、銅冠銅箔，都是今年的超級(jí)大牛股，覆銅板龍頭的銅冠銅箔今年暴漲3倍，還有玻纖龍頭的國(guó)際復(fù)材今年漲幅也有3倍。

但是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)調(diào)出個(gè)股同樣是在跌跌不休中被調(diào)出，大部分都是醫(yī)藥股。就在近期金石雜談發(fā)文，中證醫(yī)藥已創(chuàng)出2010年以來的新低，這就意味著著，在這16年間，你無論何時(shí)買入，幾乎都是套牢狀態(tài)。

看完一系列指數(shù)調(diào)整，大家是否有種感覺，指數(shù)由于編制問題，也在瘋狂追高，在個(gè)股瘋狂炒作后調(diào)入，在個(gè)股調(diào)整到低位時(shí)調(diào)出，這跟普通股民追漲殺跌，或者一些業(yè)績(jī)差的基金經(jīng)理追高、頻繁調(diào)倉、追漲殺跌本質(zhì)上沒什么區(qū)別。

但是，就指數(shù)編制來看，還是有所區(qū)別，像上證系列指數(shù)調(diào)入更加均衡，而深證系列指數(shù)，因?yàn)榭萍紝傩詮?qiáng)，納入的成分股幾乎清一色的高位科技股。

同樣，在港股，指數(shù)編制同樣如此，股價(jià)不炒高納不進(jìn)指數(shù)。近期恒科持續(xù)陰跌，其中恒科指數(shù)編制漏洞就是其中之一。因?yàn)?，很多恒科成分股很多都是炒的泡沫?yán)重，才被納入恒科。

比如近期的智譜和minimax。5月22日智譜、minimax被宣布納入恒科，隨之該公司股價(jià)被爆炒，從1000港元一度炒至1993港元，隨之閃崩，10個(gè)交易日近乎腰斬，minimax亦然，成為收割恒科和港股通的利器。

展望未來，如何優(yōu)化A股和港股的指數(shù)編制，需要市場(chǎng)和監(jiān)管的共同努力，從而為廣大股民和機(jī)構(gòu)創(chuàng)造一個(gè)更加合理的指數(shù)環(huán)境。

接下來，金石雜談簡(jiǎn)單結(jié)合各大賣方研報(bào)，淺談未來A股市場(chǎng)的配置思路。1）這個(gè)周末，美股的費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)繼續(xù)走高，英特爾、超威、ARM等多只明星半導(dǎo)體大漲；存儲(chǔ)中除了美光下跌，閃迪、希捷、西部數(shù)據(jù)均大漲超5%。

2）美伊局勢(shì)一波三折，一邊是美伊頻頻釋放利好，簽訂協(xié)議箭在弦上；另一方面則是以色列再度襲擊黎巴嫩。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普14日稱，“非常接近”達(dá)成美伊協(xié)議，為包括黎巴嫩在內(nèi)的整個(gè)地區(qū)帶來和平。在美國(guó)即將同伊朗達(dá)成協(xié)議的“這個(gè)特殊日子”，以色列當(dāng)日對(duì)黎巴嫩首都貝魯特的襲擊“本不該發(fā)生”。、

據(jù)一位伊朗高級(jí)官員透露，與美國(guó)的諒解備忘錄最終草案涵蓋了一系列議題，包括伊朗的核計(jì)劃、重新開放霍爾木茲海峽以及美國(guó)對(duì)石油制裁的豁免，雙方將在協(xié)議簽署后的60天內(nèi)討論最終協(xié)議。

3）本周將迎來“超級(jí)央行周”，美聯(lián)儲(chǔ)主席沃什首秀，市場(chǎng)關(guān)注其將釋放鷹派還是鴿派信號(hào)，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)大概率按兵不動(dòng)。與此同時(shí)，日本央行加息概率高達(dá)88%，但行長(zhǎng)植田和男因病缺席。

4）近期科技股調(diào)整，除了AI泡沫論、美國(guó)、日本等央行加息預(yù)期，還有就是科技超級(jí)巨頭上市來襲。上周五spaceX已實(shí)現(xiàn)上市，上市即2萬億美元市值；美股還有超級(jí)巨頭OpenAI和Anthropic上市在即。與此同時(shí)，A股存儲(chǔ)超級(jí)巨頭長(zhǎng)鑫科技IPO注冊(cè)通過，同樣上市在即，市場(chǎng)預(yù)期上市市值將高達(dá)2萬億。

5）還有一點(diǎn)值得關(guān)注，A股即將進(jìn)入中報(bào)預(yù)告披露密集期，大家可以關(guān)注超預(yù)期業(yè)績(jī)公司帶來的投資收益。

賣方怎么看A股，如何進(jìn)行資產(chǎn)配置？1）中信證券認(rèn)為，近期科技板塊的降溫，可能與長(zhǎng)鑫科技上市在即、以及海外模型大廠ARR增速放緩有關(guān)。

美伊協(xié)議如果達(dá)成，全球工業(yè)生產(chǎn)端的恢復(fù)將改變“非AI”領(lǐng)域持續(xù)疲軟的宏觀現(xiàn)狀，對(duì)K型分化產(chǎn)生短期修正；如果繼續(xù)久拖未定，通脹和緊縮預(yù)期升溫對(duì)海外科技映射的板塊多少會(huì)有負(fù)面的情緒影響。

中信證券認(rèn)為， 風(fēng)格再平衡實(shí)際上已經(jīng)開始，但在配置上仍需聚焦有清晰業(yè)績(jī)邏輯的方向，而非為切換而切換。維持推薦AI+能化的結(jié)構(gòu)，當(dāng)前需要重視新能源、化工、有色、電力設(shè)備跌出的性價(jià)比；建議增配低估值的券商、保險(xiǎn)。

興證策略認(rèn)為，7月或是科技趨勢(shì)性回歸更好時(shí)間。科技板塊除了受海外映射影響之外，也有自身內(nèi)部擁擠度等問題需要消化。等待7月財(cái)報(bào)季開啟，景氣優(yōu)勢(shì)再度得到驗(yàn)證后，有望是科技趨勢(shì)性回歸的“更好的時(shí)間”。一季報(bào)后盈利預(yù)期上修較多的方向主要集中在：AI算力、先進(jìn)制造、周期、消費(fèi)&金融等方面。

中泰證券認(rèn)為，本周市場(chǎng)或已確認(rèn)短期底部，指數(shù)下跌空間有限。近期市場(chǎng)受日本央行議息會(huì)議，美股超大IPO等擾動(dòng)而波動(dòng)放大，但整體風(fēng)險(xiǎn)或有限。下周后半段“魚尾行情”有望重新啟動(dòng)，且大概率將挑戰(zhàn)前高。

東吳策略認(rèn)為，科技股當(dāng)前是否已經(jīng)見頂？東吳證券認(rèn)為，從當(dāng)前階段看，無論產(chǎn)業(yè)還是流動(dòng)性環(huán)境，均尚未出現(xiàn)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的明確信號(hào)。產(chǎn)業(yè)層面，AI大規(guī)模商業(yè)化仍處于早期階段，除Coding外，Agent、物理AI等方向的潛在空間尚未充分展開；流動(dòng)性層面，融資擴(kuò)張與資本開支擴(kuò)張的正反饋機(jī)制仍在延續(xù)。

中信建投認(rèn)為，整體來看，A股面臨的內(nèi)外部環(huán)境趨于復(fù)雜，可能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成一定壓制，市場(chǎng)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)“上有頂、下有底”的震蕩格局。

配置上以短期再平衡為核心，適度控制高波動(dòng)暴露，關(guān)注基本面確定性更強(qiáng)的細(xì)分景氣賽道，等待內(nèi)外部不確定性落地帶來的預(yù)期校準(zhǔn)。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：AI（芯片、半導(dǎo)體、光通信等）、有色金屬（工業(yè)金屬、小金屬）、煤炭、非銀、新能源等。