本文來(lái)源：時(shí)代商業(yè)研究院 作者：時(shí)代商業(yè)研究院

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來(lái)源|時(shí)代商業(yè)研究院

作者|實(shí)習(xí)生陳嘉婕、鄭琳

編輯|鄭琳

2026年6月1日，上海福貝寵物用品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“福貝寵物”）已向香港聯(lián)合交易所遞交主板上市申請(qǐng)，獨(dú)家保薦人為國(guó)金證券（香港）有限公司。

招股書(shū)顯示，福貝寵物是一家中國(guó)寵物食品生產(chǎn)制造商，業(yè)務(wù)同時(shí)覆蓋ODM（原始設(shè)計(jì)制造）及OBM（原品牌制造）模式。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2025年收入計(jì)，福貝寵物在中國(guó)寵物食品第三方制造行業(yè)（包括ODM及OEM服務(wù)提供商）中排名第二，市場(chǎng)份額為5.3%；在中國(guó)寵物主糧第三方制造行業(yè)中排名第二，市場(chǎng)份額為8.5%。按2025年零售額計(jì)，該公司自有品牌“比樂(lè)”為中國(guó)第十大本土寵物食品品牌、第九大本土寵物主糧品牌及第五大本土寵物狗主糧品牌。

財(cái)務(wù)方面，福貝寵物過(guò)去三年收入保持穩(wěn)定，但2025年利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。2023年至2025年，該公司總收入分別為10.46億元、10.33億元及10.21億元。同期，年內(nèi)利潤(rùn)分別為1.64億元、1.64億元及0.98億元。整體毛利率分別為35.7%、37.9%及31.6%。

業(yè)務(wù)方面，福貝寵物采用ODM與OBM并行的雙輪驅(qū)動(dòng)模式。2025年，該公司來(lái)自O(shè)DM模式的收入為6.30億元，占總收入的61.7%；來(lái)自O(shè)BM模式的收入為3.50億元，占比為34.3%。寵物主糧是絕對(duì)核心產(chǎn)品，2025年貢獻(xiàn)收入為9.67億元，占總收入的94.7%。

客戶結(jié)構(gòu)方面，福貝寵物客戶集中度適中。2025年，來(lái)自前五大客戶的銷(xiāo)售收入占總收入的36.6%，其中最大客戶占比為17.8%。客戶主要包括寵物食品品牌及電商平臺(tái)。

供應(yīng)商方面，福貝寵物供應(yīng)商集中度較高。2025年，該公司向前五大供應(yīng)商的采購(gòu)額占總采購(gòu)額的41.9%，其中最大供應(yīng)商占比為16.5%。供應(yīng)商主要包括原材料及包材供應(yīng)商。

福貝寵物面臨寵物食品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料價(jià)格波動(dòng)、客戶集中度風(fēng)險(xiǎn)以及自有品牌市場(chǎng)拓展不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。2025年其利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，整體毛利率從2024年的37.9%下降至31.6%，盈利能力承壓。此外，供應(yīng)商集中度較高，前五大供應(yīng)商采購(gòu)額占比達(dá)41.9%，存在供應(yīng)鏈依賴風(fēng)險(xiǎn)。

福貝寵物此次上市募集資金凈額擬用于以下方面：全球銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張、品牌建設(shè)及市場(chǎng)推廣；生產(chǎn)線及生產(chǎn)設(shè)備升級(jí)；產(chǎn)品研發(fā)及創(chuàng)新；潛在投資、收購(gòu)及戰(zhàn)略合作；以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

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