近日，韓國政府正式啟動(dòng)“超級(jí)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目”，計(jì)劃投入5000億韓元（約合22.3億元人民幣）國家資金專項(xiàng)攻關(guān)下一代功率半導(dǎo)體技術(shù)。韓國正將功率半導(dǎo)體定位為堪比存儲(chǔ)芯片的核心戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。

AI算力需求正帶動(dòng)功率半導(dǎo)體進(jìn)入新一輪景氣周期。今年以來，銀河微電、藍(lán)箭電子、東微半導(dǎo)、鍇威特、晶豐明源、紫光國微等多家上市公司密集披露并購公告，布局或擴(kuò)張模擬功率芯片相關(guān)業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，龍頭企業(yè)英飛凌、德州儀器也在最近宣布開啟年內(nèi)第二輪全面漲價(jià)。

模擬功率芯片資產(chǎn)并購潮起

6月12日，銀河微電公告稱，公司正在籌劃通過發(fā)行股份方式，購買恒泰柯半導(dǎo)體（上海）有限公司100%的股權(quán)，并募集配套資金。根據(jù)官網(wǎng)，恒泰柯主營業(yè)務(wù)是功率半導(dǎo)體芯片的設(shè)計(jì)和銷售，產(chǎn)品應(yīng)用于各類電源、鋰電池保護(hù)、新能源汽車（OBC、電控）等領(lǐng)域。

同日，藍(lán)箭電子公告稱，擬以3.36億元收購成都芯翼科技有限公司60%的股權(quán)。根據(jù)公告，成都芯翼是一家專注于高可靠模擬集成電路研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，重點(diǎn)研發(fā)產(chǎn)品包括通信接口芯片、模擬信號(hào)鏈芯片等。

2026年以來披露收購模擬/功率芯片企業(yè)的上市公司還包括東微半導(dǎo)、鍇威特、晶豐明源、紫光國微、杰華特、芯導(dǎo)科技等多家企業(yè)。

分析以上并購案例，A股公司收購模擬/功率半導(dǎo)體標(biāo)的具有差異化：一部分企業(yè)以橫向整合、擴(kuò)充產(chǎn)品線為導(dǎo)向，另一部分企業(yè)則采取上下游打通策略，打造一體化產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。

放眼全球，國際龍頭同樣在重金布局。5月，全球模擬芯片巨頭ADI宣布以15億美元全現(xiàn)金收購硅谷電源管理初創(chuàng)公司Empower Semiconductor。Empower年?duì)I收僅約5400萬美元，對(duì)應(yīng)28倍營收估值。高溢價(jià)的籌碼是Empower的IVR（集成電壓調(diào)節(jié)器）與垂直供電架構(gòu)技術(shù)。該技術(shù)可將穩(wěn)壓器直接安裝在AI芯片下方或內(nèi)部，縮短傳輸距離。

在最新公布的全球模擬IC銷售額排名中，ADI位居第二，僅次于德州儀器（Texas Instruments）。ADI首席執(zhí)行官Vincent Roche表示：“人工智能基礎(chǔ)設(shè)施正在從根本上重塑電力輸送方式，能源如今已成為下一代系統(tǒng)擴(kuò)展的最大瓶頸?！?/p>

年內(nèi)第二輪漲價(jià)來臨

在市場(chǎng)并購活躍的同時(shí)，模擬芯片與功率半導(dǎo)體行業(yè)還迎來了全面漲價(jià)潮。

今年年初以來，英飛凌、德州儀器、安森美、意法半導(dǎo)體等龍頭企業(yè)密集宣布漲價(jià)，國內(nèi)企業(yè)如士蘭微、新潔能等紛紛跟進(jìn)。進(jìn)入5月底，功率半導(dǎo)體行業(yè)迎來第二輪漲價(jià)。英飛凌再次發(fā)出漲價(jià)函，宣布自7月1日起進(jìn)行二次提價(jià)，幅度10%~20%，覆蓋AI電源芯片、車規(guī)IGBT/MOSFET；德州儀器也再次發(fā)出漲價(jià)函，新價(jià)格將適用于自2026年7月1日起生效的所有訂單及出貨。財(cái)報(bào)顯示，德州儀器第一季度數(shù)據(jù)中心收入同比增長(zhǎng)約90%，AI需求正從GPU擴(kuò)展至電源管理、服務(wù)器電源系統(tǒng)和高壓MOSFET等領(lǐng)域。

全球功率半導(dǎo)體市場(chǎng)正經(jīng)歷新一輪供需震蕩。在供應(yīng)端，據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)，由于臺(tái)積電、三星持續(xù)削減八英寸成熟制程產(chǎn)能，全球八英寸產(chǎn)能至2027年上半年將維持負(fù)增長(zhǎng)；而在需求端，AI服務(wù)器對(duì)電源管理、功率芯片需求正持續(xù)走強(qiáng)。

5月底，美銀發(fā)布的一篇名為《AI Power Semis and the Transition to 800V Data Centers》（AI功率半導(dǎo)體與向800V數(shù)據(jù)中心的轉(zhuǎn)型）的報(bào)告顯示，隨著AI對(duì)電力需求的不斷增長(zhǎng)，模擬半導(dǎo)體市場(chǎng)將迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)，其中高壓組件（SiC、GaN）將占據(jù)越來越重要的地位。

開源證券海外市場(chǎng)首席分析師初敏則認(rèn)為，2025年英偉達(dá)臺(tái)北電腦展發(fā)布800VDC架構(gòu)，認(rèn)定其為未來數(shù)據(jù)中心的架構(gòu)，帶來電力設(shè)備升級(jí)的熱潮。復(fù)盤海外龍頭股價(jià)及業(yè)績(jī)，功率半導(dǎo)體股價(jià)具有明顯周期屬性，上一輪由汽車缺芯和新能源驅(qū)動(dòng)的周期大約持續(xù)三年（2020~2023年上行期），而2026年以來AI數(shù)據(jù)中心電力需求開始成為新一輪定價(jià)主線。