21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 邊萬莉

全球央行對黃金的熱情，達(dá)到了歷史高點(diǎn)。

6月16日，世界黃金協(xié)會（WGC）發(fā)布的《2026年全球央行黃金儲備調(diào)研》（CBGR）顯示：89%的受訪儲備管理者預(yù)計(jì)，未來12個月內(nèi)全球央行黃金儲備將繼續(xù)增加；45%的受訪儲備管理者表示，其所在機(jī)構(gòu)計(jì)劃在未來一年內(nèi)增持黃金。

這兩項(xiàng)指標(biāo)均打破該項(xiàng)調(diào)研自2018年啟動以來的歷史紀(jì)錄。

購金意愿的強(qiáng)勁升溫，建立在一個頗具標(biāo)志性意義的宏觀轉(zhuǎn)折之上。兩周前，歐洲央行發(fā)布的《2026年度歐元國際地位報(bào)告》顯示，截至2025年末，黃金已超越美國國債，成為全球第一大官方儲備資產(chǎn)。疊加今年年初金價(jià)大幅上漲，直接增厚了各國央行黃金儲備的賬面市值。

“今年的調(diào)研傳遞了一個明確信號：央行黃金需求仍呈上升態(tài)勢?！笔澜琰S金協(xié)會全球央行兼亞太區(qū)（中國除外）負(fù)責(zé)人樊少凱（Shaokai Fan）解讀稱，計(jì)劃在未來一年增加黃金儲備的央行數(shù)量創(chuàng)下歷史新高，同時(shí)絕大多數(shù)受訪央行預(yù)計(jì)全球官方黃金儲備將繼續(xù)增加。

對于美元儲備地位的前景，全球央行的態(tài)度已不似從前樂觀。

國際貨幣基金組織（IMF）官方外匯儲備貨幣構(gòu)成（COFER）數(shù)據(jù)表明，美元仍保持著全球主要儲備貨幣的地位，但其份額卻在逐漸下降。調(diào)研顯示，74%的受訪央行預(yù)計(jì)，未來五年美元在全球儲備中的占比將下降。

這一判斷與各央行增持黃金的意愿形成鮮明對照。84%的受訪央行認(rèn)為，未來五年黃金在全球總儲備中的占比將有所上升，高于去年的76%。當(dāng)前，93%的受訪央行持有黃金，較去年的81%顯著提升。

當(dāng)被問及未來12個月全球央行黃金儲備的預(yù)期變化時(shí)，受訪央行的觀點(diǎn)幾乎一邊倒：多達(dá)89%的受訪央行認(rèn)為，官方黃金儲備將繼續(xù)增加，高于去年的76%。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與EMDE受訪央行在該問題上呈現(xiàn)出一致傾向。

值得關(guān)注的是，預(yù)計(jì)自身增持黃金的央行數(shù)量創(chuàng)下新高。45%的受訪央行預(yù)計(jì)，未來一年內(nèi)其自身機(jī)構(gòu)將增加黃金儲備，這一比例與2025年的43%大致相當(dāng)。其余大多數(shù)受訪央行預(yù)計(jì)未來12個月其黃金儲備將保持不變。

其中，EMDE（注：新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體）央行在增持意愿方面領(lǐng)先于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行。在EMDE受訪央行中，半數(shù)認(rèn)為其黃金儲備將在未來12個月內(nèi)增加，另一半則預(yù)計(jì)保持不變。

從實(shí)際購金數(shù)據(jù)來看，過去四年多以來，全球央行每年增加的黃金儲備均為千噸左右，遠(yuǎn)高于前十年500噸的年均購金水平。數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度全球央行增儲黃金244噸，不僅超越上一季度表現(xiàn)，也高于過去五年均值；同比增長3%，較上季度環(huán)比增長17%。

央行持有黃金的動機(jī)正在從被動轉(zhuǎn)向主動。因“歷史遺留資產(chǎn)”而持有黃金的央行比例，從2025年的62%降至46%，各央行對黃金在儲備體系中作用的認(rèn)知正經(jīng)歷深刻調(diào)整。

談及持有黃金的主要原因，90%的受訪央行選擇了“黃金在危機(jī)時(shí)期的表現(xiàn)”，這一因素的占比創(chuàng)下歷史新高；其次是黃金作為長期儲值工具（84%）和有效實(shí)現(xiàn)投資組合多元化工具（83%）的特性。

值得注意的是，黃金作為地緣政治風(fēng)險(xiǎn)對沖工具的作用受到廣泛關(guān)注，尤其是在新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體央行中。調(diào)研顯示，85%的EMDE受訪央行認(rèn)為這是其持有黃金的原因之一，而只有56%的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體受訪央行認(rèn)同這一點(diǎn)。

樊少凱分析認(rèn)為：“央行對黃金的認(rèn)知正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。將黃金視為歷史遺留資產(chǎn)的央行比例有所減少；更多央行將黃金視為一種主動配置的戰(zhàn)略資產(chǎn)，尤其是在當(dāng)前地緣政治不確定性和全球儲備多元化趨勢日益凸顯的環(huán)境下?！?/p>

此外，各央行越來越傾向于多元化其黃金儲備的存放地點(diǎn)。過去12個月內(nèi)，9%的受訪央行已增加境內(nèi)黃金存放量，較去年的5%有所上升；10%的受訪央行表示，其海外存放地點(diǎn)進(jìn)一步多元化，較去年的2%有所上升。

展望未來，上述趨勢還將持續(xù)下去，7%的受訪央行計(jì)劃在未來一年增加境內(nèi)黃金存放比例，9%計(jì)劃進(jìn)一步多元化海外存放地點(diǎn)。從存放偏好看，英格蘭銀行仍是最受受訪央行歡迎的黃金存放地點(diǎn)，占比57%；境內(nèi)黃金儲備存放以49%位居第二。