編者按：

2025年中旬，香港科技大學(xué)（以下簡(jiǎn)稱“科大”）與戈壁創(chuàng)投（以下簡(jiǎn)稱“戈壁”）聯(lián)合宣布成立“Gobi-Redbird Innovation Fund”（Gobi-RIF），這是一支專注于投資科大孵化早期初創(chuàng)企業(yè)的戰(zhàn)略基金。該基金獲得了香港投資管理有限公司（港投公司）的支持。

合作協(xié)議簽署現(xiàn)場(chǎng)

戈壁創(chuàng)投董事總經(jīng)理及大學(xué)創(chuàng)科總經(jīng)理李冠樂先生是這支基金的核心推動(dòng)者之一。他是科大校友，也是科大創(chuàng)業(yè)中心的常駐創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師，多年來深度參與科大的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)。

在他看來，香港的大學(xué)正在成為香港科創(chuàng)的“少林寺”，而Gobi-RIF基金的使命，就是幫助這些從實(shí)驗(yàn)室走出來的硬科技項(xiàng)目，找到通往全球市場(chǎng)的路徑。

01

一支“科創(chuàng)航母”的誕生邏輯

Q1：戈壁創(chuàng)投與香港科技大學(xué)聯(lián)手推出了Redbird Innovation Fund。從您的角度看，這次與科大的深度綁定，在戈壁的“大學(xué)創(chuàng)業(yè)投資矩陣”中占據(jù)了怎樣的戰(zhàn)略位置？

李冠樂：香港科技大學(xué)在2024年初啟動(dòng)了“Redbird Innovation Fund”（RIF），這是一個(gè)5億港元的母基金計(jì)劃，只做LP。在當(dāng)時(shí)，這是香港高校中非常創(chuàng)新的做法：科大宣布做母基金，邀請(qǐng)全球合格的GP來申請(qǐng)。

戈壁提交了申請(qǐng)，經(jīng)過了幾整天的盡職調(diào)查、多輪reference call、與我們的被投企業(yè)和LP交流，最終在2024年Q3通過了科大的RIF投委會(huì)。

第一批被選中的只有兩家GP，一家是戈壁，另一家是上海實(shí)業(yè)（上實(shí)集團(tuán)）旗下的香港生物科技基金（Hong Kong Biotechnology Fund）?？拼笤?025年底官宣了這些合作。

但戈壁的規(guī)劃不止于此。我們有一個(gè)更大的戰(zhàn)略叫“Gobi United”，這是一個(gè)與港投公司合作的戰(zhàn)略基金，整合了多所香港大學(xué)的基金資源。Gobi-RIF就是其中的一部分。你可以理解為我們打造了一個(gè)“科創(chuàng)航空母艦”，Gobi-RIF是上面的一架戰(zhàn)斗機(jī)。

為什么要這樣做？因?yàn)閱蝹€(gè)基金的體量有限，但如果一家公司走到C輪、D輪，融資規(guī)?？赡苓_(dá)到3000萬到5000萬美金或以上，我們必須有能力銜接國(guó)際資本。

Q2：這次合作在新聞中多次提到“耐心資本戰(zhàn)略基金”。在當(dāng)前波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下，這種“耐心”具體體現(xiàn)在哪些投資標(biāo)準(zhǔn)或持有周期上？

李冠樂：耐心資本首先體現(xiàn)在基金的結(jié)構(gòu)上。我們回歸傳統(tǒng)，采用較長(zhǎng)的基金周期，投資的階段也非常早期。從國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)來看，有一個(gè)指標(biāo)叫技術(shù)就緒度（Technology Readiness Level，簡(jiǎn)稱TRL）。

傳統(tǒng)風(fēng)投可能投資TRL 7到9的項(xiàng)目，也就是已經(jīng)比較成熟、接近商業(yè)化的階段。但戈壁走得更前，我們投TRL 3到4的項(xiàng)目，也就是還處在實(shí)驗(yàn)室階段、只有概念驗(yàn)證數(shù)據(jù)，甚至還沒有上人體臨床試驗(yàn)的項(xiàng)目。

我們投的是真正的科學(xué)發(fā)現(xiàn)。以腦機(jī)接口為例，第一個(gè)動(dòng)物實(shí)驗(yàn)是在1970年；神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)計(jì)算的概念在1960年代就已經(jīng)出現(xiàn)?？茖W(xué)從發(fā)現(xiàn)到商業(yè)化，需要時(shí)間的積累。

如果基金結(jié)構(gòu)太短——比如2+2或1+3——根本不可能支持這類科技企業(yè)。更糟糕的是，如果基金期限短，投資人可能在企業(yè)最需要支持的時(shí)候退出，反而會(huì)把科學(xué)家團(tuán)隊(duì)搞垮。

所以耐心資本不僅僅是一個(gè)口號(hào)，它是對(duì)科學(xué)規(guī)律的尊重。我們相信，只要給予足夠的時(shí)間和資源，那些真正有壁壘的硬科技項(xiàng)目，終會(huì)迎來爆發(fā)點(diǎn)。

Q3：業(yè)內(nèi)公認(rèn)科大是香港的“創(chuàng)業(yè)少林寺”，誕生了大疆這樣的獨(dú)角獸。您認(rèn)為科大的科研生態(tài)與港大等其他高校相比，最核心的差異化優(yōu)勢(shì)在哪里？

李冠樂：科大的基因非常獨(dú)特。首先，科大的學(xué)生非常勤奮。我以前在科大讀書時(shí)，9月份開學(xué)圖書館就已經(jīng)坐滿了人，一開學(xué)就開始“卷”。這種氛圍決定了科大人天然有很強(qiáng)的執(zhí)行力。

第二，科大的學(xué)科設(shè)置非常聚焦。它沒有文學(xué)院，定位就是工科大學(xué)，集中在工程學(xué)、生物科技、光學(xué)等領(lǐng)域，還有第3家香港的醫(yī)學(xué)院。它有多個(gè)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，包括神經(jīng)系統(tǒng)疾病、顯示與光電、氣候風(fēng)險(xiǎn)等方向。這種垂直深耕，讓科大在特定領(lǐng)域形成了深厚積累。

第三，科大的創(chuàng)業(yè)文化非常濃厚。從大疆、云洲智能，到第四范式，科大的校友創(chuàng)辦了一批極具影響力的科技公司。這種“少林寺”的氛圍，讓創(chuàng)業(yè)變成了科大的DNA。學(xué)校也非常鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)化。比如他們有一個(gè)“百萬獎(jiǎng)金創(chuàng)業(yè)大賽”，非常強(qiáng)調(diào)與產(chǎn)業(yè)的直接合作。

科大的技術(shù)轉(zhuǎn)移辦公室團(tuán)隊(duì)也是香港高校中最強(qiáng)的之一，分工明確，從IP管理到創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)都有專門的團(tuán)隊(duì)。我本人也是科大創(chuàng)業(yè)中心的常駐創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師，每個(gè)月都會(huì)和學(xué)生交流、聽他們匯報(bào)項(xiàng)目。

此外，科大在投資方面也是全棧布局（Full-Stack Layout）。它既有直投基金“E-Fund”，也有母基金RIF。這是香港高校中獨(dú)一無二的，既有直投能力，也有母基金配置，還能自己領(lǐng)投。

科大的校友圈也特別強(qiáng)大，李澤湘教授、高秉強(qiáng)教授等派系都培養(yǎng)了大批創(chuàng)業(yè)者。戈壁本身也投了超過10個(gè)科大出來的項(xiàng)目。這種圈子一旦形成，就會(huì)自我強(qiáng)化。

02

從實(shí)驗(yàn)室到全球市場(chǎng)，戈壁的“左右手”法則

Q4：RIF基金專注于深科技早期項(xiàng)目。在面對(duì)科大實(shí)驗(yàn)室里這些極其前沿，甚至還未商業(yè)化的技術(shù)時(shí)，戈壁是如何平衡“技術(shù)壁壘”與“市場(chǎng)落地可行性”的？

李冠樂：我們的判斷框架可以概括為“左右手”。左手看的是公司本身的團(tuán)隊(duì)和土壤。創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)背靠什么樣的資源？指導(dǎo)老師是不是學(xué)術(shù)或行業(yè)KOL？有沒有研究院或產(chǎn)業(yè)方的支持？這些學(xué)術(shù)資源和人脈網(wǎng)絡(luò)，對(duì)于早期項(xiàng)目尤其是醫(yī)療健康項(xiàng)目來說，至關(guān)重要。沒有行業(yè)大佬的支持，連臨床醫(yī)生都很難說服。

右手看的是戈壁能幫到什么。我們能不能幫他們對(duì)接政府資助？能不能幫他們找到合適的產(chǎn)業(yè)合作伙伴？能不能幫他們補(bǔ)齊團(tuán)隊(duì)的關(guān)鍵崗位？我們的角色不是純粹的財(cái)務(wù)投資人，而是深度參與的“共建者”。

舉一個(gè)例子，原子半導(dǎo)體。這個(gè)項(xiàng)目在贏得RAISe+（產(chǎn)學(xué)研1+計(jì)劃）后遇到了一些內(nèi)部困難。我們團(tuán)隊(duì)幫它找到了一個(gè)有產(chǎn)業(yè)背景的芯片團(tuán)隊(duì)，一個(gè)來自西安電子科技大學(xué)、有訂單/客戶資源也有自營(yíng)IP的CEO加入，把他自己的團(tuán)隊(duì)也帶進(jìn)來了。

我們做了一個(gè)特殊融資，在投資的同時(shí)引入了這個(gè)團(tuán)隊(duì)，把整個(gè)公司重新盤活了。這已經(jīng)超越了傳統(tǒng)投資，更像是“Venture Building”。

所以判斷一個(gè)項(xiàng)目，不是單看技術(shù)多厲害，而是看左手已有的資源和右手我們能提供的賦能，這兩者如何打出配合。

Q5：基金首批投資了由科大校友創(chuàng)辦的智能割草機(jī)器人Lymow。當(dāng)時(shí)戈壁決定投資的“決策瞬間”是什么？在團(tuán)隊(duì)身上看到了哪些DJI（大疆創(chuàng)新）式的成功潛質(zhì)？

李冠樂：Lymow是一個(gè)非常典型的“AI+硬件”打法，也是科大校友的項(xiàng)目。我們投的時(shí)候，它剛剛開始商業(yè)化。做割草機(jī)器人的公司很多，但大多數(shù)只能處理小面積、簡(jiǎn)單地形的歐洲庭院。

Lymow不一樣，它能處理幾萬平方米的大場(chǎng)地，能爬45度陡坡，能應(yīng)對(duì)高草、密草、復(fù)雜地形——這些都是競(jìng)品解決不好的技術(shù)難題，Lymow選擇正面硬剛當(dāng)競(jìng)品都在用輪式、小割盤、低功率做"夠用"的產(chǎn)品時(shí)，Lymow首創(chuàng)了直刀設(shè)計(jì)和草地履帶，把自動(dòng)駕駛級(jí)的感知定位算法塞進(jìn)了一臺(tái)割草機(jī)。我們做了一個(gè)很勇敢的預(yù)判：它會(huì)賣得好。結(jié)果第一年商業(yè)化就做到“半年銷售破億”。

為什么它能跑出來？因?yàn)榘焉嫌渭夹g(shù)“降維打擊”到消費(fèi)市場(chǎng)。Lymow團(tuán)隊(duì)來自華為自動(dòng)駕駛、圖森未來L4卡車、英偉達(dá)機(jī)器人實(shí)驗(yàn)室，把自動(dòng)駕駛的感知定位技術(shù)降維到割草機(jī)器人。但真正厲害的是，他們把這些復(fù)雜技術(shù)做成了用戶可以直接購(gòu)買、可以規(guī)模量產(chǎn)的消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品。

這種打法恰恰是科大系的典型優(yōu)勢(shì)——把頂級(jí)的技術(shù)能力應(yīng)用到新的場(chǎng)景中，快速形成產(chǎn)品力?，F(xiàn)在Lymow已經(jīng)把全球網(wǎng)絡(luò)和出海體系搭建好，產(chǎn)品迭代也進(jìn)入了良性循環(huán)。這就是我們說的DJI式成功潛質(zhì)：用頂級(jí)技術(shù)定義產(chǎn)品，用產(chǎn)品打開市場(chǎng)。

Q6：RIF還布局了航天科技賽道，投資了香港第一個(gè)航天航空項(xiàng)目——星睿云智 (Stellerus)。投資這種“硬核”氣象監(jiān)測(cè)項(xiàng)目，反映了戈壁在氣候科技領(lǐng)域的什么判斷？

李冠樂：這個(gè)項(xiàng)目的起源很有意思。2023年10月，我受科大創(chuàng)業(yè)中心邀請(qǐng)去做分享，主題是“從創(chuàng)投視角怎么看項(xiàng)目”。當(dāng)時(shí)有兩個(gè)“學(xué)生”，也就是現(xiàn)在星睿智能的聯(lián)創(chuàng)及董事長(zhǎng)、香港科技大學(xué)土木及環(huán)境工程學(xué)系講座教授和太空科學(xué)與技術(shù)研究院院長(zhǎng)蘇慧教授，和她的學(xué)生也是公司的聯(lián)創(chuàng)及CTO Jeffrey XU正好在場(chǎng)。我們加了微信，保持聯(lián)系。

李冠樂在教學(xué)期間，與未來的星睿云智的聯(lián)創(chuàng)團(tuán)隊(duì) （左二和左四）取得聯(lián)系

沒想到11月，中國(guó)載人航天工程辦公室派代表來交流。蘇慧教授和團(tuán)隊(duì)很勇敢地提出了一個(gè)想法：建立一套由12對(duì)衛(wèi)星組成的星座，提供24小時(shí)不間斷的甲烷、碳排放、水汽等數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，獲取衛(wèi)星觀測(cè)數(shù)據(jù)后，將進(jìn)一步開展數(shù)據(jù)反演、模型構(gòu)建與綜合分析。這個(gè)想法得到了認(rèn)可，項(xiàng)目就這樣啟動(dòng)了。

從2023年底到現(xiàn)在，二年多的時(shí)間，項(xiàng)目進(jìn)展非常快。5月我剛?cè)ズＤ衔牟娮C了天舟十號(hào)發(fā)射，團(tuán)隊(duì)研發(fā)的“天韻相機(jī)” (MUSICO - MUlti-Spectral Imaging Carbon Observatory)是首項(xiàng)登上國(guó)家空間站的香港本地研發(fā)的科學(xué)載荷，也是全球首款輕小型、高分辨率二氧化碳與甲烷點(diǎn)源協(xié)同探測(cè)儀，已隨天舟十號(hào)貨運(yùn)飛船提前抵達(dá)空間站。

“天宮”空間有限，對(duì)設(shè)備的體積和重量有嚴(yán)格的限制。為此，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)在光學(xué)設(shè)計(jì)、精密加工和系統(tǒng)整合等方面進(jìn)行了大量測(cè)試與優(yōu)化。

同月24日，神舟二十三號(hào)載人飛船成功發(fā)射及成功對(duì)接天宮，香港首位載荷專家黎家盈親自操作調(diào)試天韻相機(jī)，開始采集數(shù)據(jù)。對(duì)于航天科技來說，二年時(shí)間從概念到上天，是非常驚人的速度。

搭載MUSICO camera 的天舟十號(hào)

但很多人以為投資航天項(xiàng)目就是“發(fā)上去就完了”。其實(shí)不是。天宮只是第一步，驗(yàn)證底層硬件技術(shù)，算法和采集數(shù)據(jù)。真正的商業(yè)價(jià)值在于2027年要啟動(dòng)的「飛廉星座」計(jì)劃，致力于構(gòu)建全球首個(gè)高精度三維風(fēng)場(chǎng)探測(cè)衛(wèi)星星座，一個(gè)由12對(duì)衛(wèi)星組成的三維風(fēng)場(chǎng)監(jiān)測(cè)星座。

目前風(fēng)電行業(yè)有一個(gè)痛點(diǎn)：沒有精確的三維風(fēng)場(chǎng)數(shù)據(jù)，測(cè)不準(zhǔn)會(huì)被罰款。星睿的技術(shù)可以做到“三維風(fēng)場(chǎng)的GPT”，一旦星座全部部署，就能實(shí)現(xiàn)全球24小時(shí)監(jiān)測(cè)。這就是Climate Tech (賽道的大機(jī)會(huì)）。

Q7：基金還投資了醫(yī)療健康領(lǐng)域的項(xiàng)目嗎？能否分享一個(gè)具體的醫(yī)療科技案例？

李冠樂：我們投了一個(gè)叫PanopticAI的項(xiàng)目，這是一個(gè)非常典型的“AI+醫(yī)療”案例。它的技術(shù)原理是用手機(jī)攝像頭或電腦攝像頭，通過30秒的生物表征測(cè)試，利用算法測(cè)量心血管疾病的風(fēng)險(xiǎn)。

PanopticAI已經(jīng)是全球第一個(gè)用遠(yuǎn)距離光電容積描記技術(shù)（rPPG) 獲得FDA認(rèn)證的醫(yī)療設(shè)備。香港衛(wèi)生處也給了它醫(yī)療器械認(rèn)證。

PanopticAI在一年半的時(shí)間里拿到了兩個(gè)FDA級(jí)SaMD (Software-as-Medical Device)認(rèn)證，這在AI醫(yī)療公司中是非常快的速度。我們投它的時(shí)候，它的商業(yè)計(jì)劃書還沒寫好，很多內(nèi)容還是“待確認(rèn)”。

但我去他們實(shí)驗(yàn)室實(shí)地體驗(yàn)了一下：左邊夾了一個(gè)FDA認(rèn)證的指夾式血氧儀，右邊用他們的攝像頭測(cè)了30秒，兩邊的數(shù)據(jù)一模一樣，都是98%。

當(dāng)時(shí)在國(guó)內(nèi)和以色列也見過類似的公司，但大部分是做比較輕量級(jí)的應(yīng)用，比如給平臺(tái)公司做App或SDK。但PanopticAI的團(tuán)隊(duì)說，他們要往嚴(yán)肅醫(yī)療方向走，要去拿證。我們就支持了他們走嚴(yán)肅醫(yī)療這條路。結(jié)果證明他們是對(duì)的。

現(xiàn)在他們正在突破血壓監(jiān)測(cè)，算法已經(jīng)和“金標(biāo)準(zhǔn)”非常接近。如果這一步也能拿證，那將是巨大的價(jià)值躍遷。

AI加跨學(xué)科融合，是科大的強(qiáng)項(xiàng)。他們非常鼓勵(lì)A(yù)I加太空科技、AI加醫(yī)療健康這種跨學(xué)科合作。PanopticAI的創(chuàng)始人是工程學(xué)院的前副院長(zhǎng)，帶領(lǐng)幾個(gè)博士創(chuàng)辦了這個(gè)項(xiàng)目。上個(gè)月，PanopticAI還贏了香港政府“產(chǎn)學(xué)研1+”第三批項(xiàng)目，他們的新適應(yīng)癥是高血壓監(jiān)測(cè)。

Q8：在創(chuàng)新藥或半導(dǎo)體這種長(zhǎng)周期、高投入的領(lǐng)域，RIF基金如何利用其“大學(xué)關(guān)聯(lián)性”來降低投資風(fēng)險(xiǎn)？

李冠樂：我們的價(jià)值在于，不是“等著看”，而是主動(dòng)介入，幫它找到了一個(gè)有產(chǎn)業(yè)背景的CEO，這個(gè)人本身有團(tuán)隊(duì)、有訂單、有客戶。我們做了一輪特殊融資，把新團(tuán)隊(duì)引入，讓整個(gè)公司重新出發(fā)。

這就是“大學(xué)關(guān)聯(lián)性”的價(jià)值。我們深耕科大的生態(tài)圈，知道哪里有好的技術(shù)、哪里有合適的人、誰可以跟誰互補(bǔ)。這種深度綁定的關(guān)系，不是普通的財(cái)務(wù)投資人能擁有的。

03

凡操千曲而后曉聲，觀千劍而后識(shí)器

Q9：戈壁公開提到會(huì)花大量時(shí)間為被投企業(yè)解決公司法、出海及內(nèi)控等盲點(diǎn)。對(duì)于科大的科學(xué)家創(chuàng)始人，戈壁是如何引導(dǎo)他們從“科學(xué)家”向“企業(yè)家”完成思維轉(zhuǎn)型的？

李冠樂：坦白講，科學(xué)家不可能一上來就變成企業(yè)家，這需要一個(gè)“陪跑”的過程。我們的團(tuán)隊(duì)很多都有創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，我自己也做過運(yùn)營(yíng)和CFO的角色。我們會(huì)深度參與，有時(shí)候溝通頻率很高，甚至每天都聊。

創(chuàng)始人可能會(huì)問：股權(quán)怎么給？人放在哪里？BD請(qǐng)人該怎么定薪酬？架構(gòu)重組怎么做？老股東不配合怎么辦？這些事情我們都會(huì)一起搞定。

比如HR，很多教授覺得HR就是發(fā)工資的“后臺(tái)部門”。但在初創(chuàng)公司，HR其實(shí)是重要的前中臺(tái)，它影響人才流轉(zhuǎn)、影響團(tuán)隊(duì)文化。創(chuàng)始人不懂設(shè)置薪酬包、不懂怎么管人，就很難hold住一個(gè)團(tuán)隊(duì)。這些能力，商學(xué)院也不一定能教。唯一的方法就是找有經(jīng)驗(yàn)的人一起陪跑，通過實(shí)踐慢慢培養(yǎng)企業(yè)家的思維。

我有一位中文老師說過一句話，我覺得特別適合形容VC的工作：“凡操千曲而后曉聲，觀千劍而后識(shí)器?！甭犨^一千首曲子，才知道什么是好聲音；看過一千把劍，才知道什么是好兵器。做VC也是一樣，只有高頻率地交流、高頻率地陪跑，積累了足夠的經(jīng)驗(yàn)，才能在關(guān)鍵時(shí)刻做出判斷。

Q10：戈壁積極幫助項(xiàng)目申請(qǐng)政府資助，比如香港的“產(chǎn)學(xué)研1+計(jì)劃”。這種“創(chuàng)投資本+政府獎(jiǎng)金”的杠桿效應(yīng)，對(duì)高校衍生企業(yè)的早期生存率有多大的提升？

李冠樂：香港的科技生態(tài)有一個(gè)特點(diǎn)：很多深科技項(xiàng)目都來自高校。而高校天然有一些政府計(jì)劃可以對(duì)接。比如香港創(chuàng)新科技署的“大學(xué)科技初創(chuàng)企業(yè)資助計(jì)劃”（TSSSU），是一個(gè)配對(duì)基金，大約幾十萬到過百萬港幣，必須有投資人投才能拿到錢。政府很聰明，借助投資人或產(chǎn)業(yè)的判斷來提高資金的使用效率。

再比如“產(chǎn)學(xué)研1+計(jì)劃”，每個(gè)項(xiàng)目最高可以獲得1億港幣的資助。還有InnoHK，是大學(xué)與產(chǎn)業(yè)、國(guó)際伙伴共建研究院。戈壁的角色是“借力打力”，投完之后，我們馬上幫企業(yè)對(duì)接這些政府資源。我們的好幾個(gè)被投企業(yè)都是“產(chǎn)學(xué)研1+”第三批的入選項(xiàng)目，包括星睿智能和PanopticAI。

更進(jìn)一步的，戈壁也是京津冀國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新中心的合作基金。全國(guó)只有16家基金入選，我們是其中唯一一家亞洲基金。這相當(dāng)于一個(gè)“綠色通道”，正常流程有6-7步，我們合作的項(xiàng)目可以跳過3步，有機(jī)會(huì)成為國(guó)家級(jí)項(xiàng)目，額外獲得500萬到1000萬的資助。

所以，回到你的問題，“創(chuàng)投資本+政府獎(jiǎng)金”的杠桿效應(yīng)是非常大的。一個(gè)早期深科技項(xiàng)目，如果沒有這些配套資金，可能連GMP實(shí)驗(yàn)室都建不起。而借助這些資源，我們可以幫企業(yè)極大地降低早期的生存壓力。

Q11：戈壁在東南亞和中東有深厚的網(wǎng)絡(luò)。您如何幫助科大的硬科技項(xiàng)目走出中國(guó)，在“一帶一路”或東盟市場(chǎng)找到真實(shí)的工業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景？

李冠樂：出海是戈壁的天然DNA。我們?cè)跂|南亞和中東深耕多年，在每個(gè)市場(chǎng)都有本地團(tuán)隊(duì)、本地LP和本地合作伙伴。我們幫助被投企業(yè)的方式很直接，就是通過“自上而下”的介紹。

比如星睿智能，我們正在幫它對(duì)接多個(gè)亞洲市場(chǎng)的客戶。再比如一些AI和機(jī)器人項(xiàng)目， 我們團(tuán)隊(duì)與十多家被投企業(yè)一同前往中東，直接促成了他們與當(dāng)?shù)赝顿Y人和產(chǎn)業(yè)方的實(shí)地交流。

有一個(gè)趨勢(shì)值得注意：全球地緣政治變化下，很多資本開始重新審視中國(guó)市場(chǎng)。中國(guó)香港作為“一國(guó)兩制”下連接中國(guó)與全球的國(guó)際金融中心與超級(jí)聯(lián)系人，成為了投資華人科技團(tuán)隊(duì)的天然橋頭堡。我們注意到，中東資本也開始關(guān)注香港高校的早期項(xiàng)目。

每個(gè)市場(chǎng)的打法不一樣。有些地區(qū)擁有與IPI（新加坡智財(cái)中介平臺(tái)）齊名的官方技術(shù)對(duì)接與開放式創(chuàng)新平臺(tái)，新加坡有專門的醫(yī)療科技投資生態(tài)。要幫企業(yè)出海，我們自己也必須深耕，必須把“頭栽進(jìn)去”，才知道怎么幫。

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下一個(gè)超獨(dú)角獸 ，正在路上？

Q12：戈壁團(tuán)隊(duì)中科大背景的成員有一定比例。這種“人才反哺”如何幫助戈壁更早地進(jìn)入科大的實(shí)驗(yàn)室圈子？

李冠樂：我們有很多科大的校友，對(duì)科大的生態(tài)非常熟悉。我本人就是科大校友，也是常常去科大擔(dān)任不同工作。這意味著我們可以非常早期地接觸到實(shí)驗(yàn)室里的項(xiàng)目。

這種“超前介入”的模式，讓我們可以在項(xiàng)目還在實(shí)驗(yàn)室階段、甚至只有一個(gè)概念時(shí)，就開始建立聯(lián)系。等到團(tuán)隊(duì)準(zhǔn)備好成立公司、需要融資時(shí)，我們希望已經(jīng)成為最了解他們的人。

Q13：對(duì)于硬科技項(xiàng)目，戈壁提到了“隔一輪退”的策略。在RIF基金中，如何確保在保持“耐心”的同時(shí)，也能為L(zhǎng)P實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的DPI回報(bào)？

李冠樂：從PitchBook的數(shù)據(jù)來看，亞洲基金的DPI一直是個(gè)問題。在歐美，大學(xué)捐贈(zèng)基金和家族辦公室長(zhǎng)期把大量資金配置到另類投資中，因?yàn)樗麄儚?960年代開始就享受了風(fēng)險(xiǎn)投資的紅利。我們想把這種文化帶到亞洲。

所以我們對(duì)待RIF基金的業(yè)績(jī)非常嚴(yán)謹(jǐn)。雖然基金只運(yùn)作了9個(gè)月，但我們已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了第一筆小部分退出也做了多次的加輪投資。這需要嚴(yán)格的紀(jì)律。

我們每個(gè)月對(duì)所有項(xiàng)目做一次復(fù)盤：有沒有加投的機(jī)會(huì)？有沒有可能通過二級(jí)市場(chǎng)部分退出回籠資金？我們希望在保持耐心的同時(shí)，也能給LP提供穩(wěn)健的回報(bào)。

Q14：面對(duì)地緣政治和人才流動(dòng)的變化，您認(rèn)為香港高校的深科技資產(chǎn)是否正成為全球資本眼中的“避風(fēng)港”或“新標(biāo)的”？

李冠樂：確實(shí)有這樣一個(gè)趨勢(shì)。5月份我們的合伙人已經(jīng)飛去了中東。2月份我們帶了超過10家被投企業(yè)和合作伙伴去中東。加上國(guó)際地緣政治因素，確實(shí)有越來越多中東的基金開始關(guān)注中國(guó)市場(chǎng)，尤其是香港市場(chǎng)。

不只是后期項(xiàng)目，中東資本也開始關(guān)注早期項(xiàng)目。5月12日我們交割的一個(gè)Pre-A輪項(xiàng)目，跟投方就包括中東基金。從數(shù)據(jù)上看也許還不顯著，但從前線的體感來看，趨勢(shì)已經(jīng)開始了。

Q15：如果Gobi United基金是一個(gè)“科創(chuàng)航空母艦”，您希望在未來3-5年內(nèi)，這支艦隊(duì)能在香港的科創(chuàng)版圖上留下怎樣的里程碑？

李冠樂：我們的愿景是把香港高?！爱a(chǎn)學(xué)研”這個(gè)資產(chǎn)類別變成全球認(rèn)可的主流另類投資產(chǎn)品(Alternatives)。具體來說，我們希望幫助香港的大學(xué)衍生企業(yè)，建立起從早期研發(fā)到全球商業(yè)化的完整通道。通過這支科創(chuàng)航母，讓國(guó)際資本看到香港高校深科技項(xiàng)目的價(jià)值——不僅是財(cái)務(wù)回報(bào)，更是國(guó)際影響力和戰(zhàn)略價(jià)值。

我們希望在這支艦隊(duì)上，能誕生出下一個(gè)超獨(dú)角獸（Decacorn）級(jí)別的公司。我們這支基金投的項(xiàng)目都有這個(gè)潛力。更重要的是，我們希望證明“耐心資本”在香港是可行的：用長(zhǎng)期的陪伴、深度的賦能和陪跑，把科學(xué)發(fā)現(xiàn)變成改變世界的產(chǎn)品。這是我們希望留下的里程碑。

文｜寧晨

微信｜moiramido

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