智東西
作者 程茜
編輯 漠影

智東西6月3日報道，上周，江蘇對話式AI企業(yè)思必馳科創(chuàng)板IPO獲受理，進(jìn)入沖刺期。

成立于2007年的思必馳，專注于全棧對話式AI和端側(cè)智能技術(shù)的自主研發(fā)以及智能人機(jī)交互產(chǎn)品的設(shè)計、開發(fā)及銷售。伴隨國內(nèi)智能終端產(chǎn)業(yè)從技術(shù)摸索走向規(guī)模化落地，如今其重啟上市，已站在商業(yè)化、技術(shù)迭代、產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

從最新招股書來看，思必馳的最新財務(wù)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出虧損收窄、研發(fā)投入穩(wěn)定、毛利高的總體特征。

2023年至2025年，思必馳的凈虧損已從1.36億元收窄至0.80億元，若剔除股份支付影響，思必馳扣非歸母凈虧損已由2023年的2.19億元收窄至2025年的0.48億元。

AI企業(yè)高比例的股權(quán)激勵帶來的股份支付屬于非現(xiàn)金支出，并不反映實(shí)際經(jīng)營質(zhì)量，思必馳扣非歸母凈虧損三年累計收窄78%，這也意味著其距盈虧平衡或僅一步之遙。

對于AI企業(yè)而言，研發(fā)是重中之重的投入領(lǐng)域。報告期內(nèi)，其研發(fā)費(fèi)用為2.26億元、2.64億元、2.54億元，金額穩(wěn)定，但隨著其營收增高，所占比例略有下降。

三年間，得益于其剝離集成類定制開發(fā)業(yè)務(wù)，思必馳的整體毛利率均維持在53%以上，2025年達(dá)到63.24%。

▲2023年至2025年思必馳營收、扣非歸母凈利潤、研發(fā)支出情況（智東西制圖）

圍繞端側(cè)智能，思必馳已經(jīng)構(gòu)建起智慧出行、智慧辦公、智慧物聯(lián)三駕馬車并駕齊驅(qū)的業(yè)務(wù)矩陣，客戶涵蓋各個細(xì)分賽道頭部玩家。

智能終端是AI技術(shù)進(jìn)入物理世界的關(guān)鍵載體，而對話式AI是智能終端人機(jī)交互核心入口的技術(shù)，思必馳19年深耕，如今技術(shù)與成果積淀豐厚，賽道價值與增長潛力正持續(xù)兌現(xiàn)。

一、三駕馬車并行，盈利結(jié)構(gòu)日趨穩(wěn)健

語音交互是當(dāng)下最自然、最高效的人機(jī)交互方式之一，也是智能產(chǎn)品落地普及的核心入口。對比思必馳2023年與最新一版招股書，我們可以發(fā)現(xiàn)，深耕于此的思必馳已經(jīng)走出差異化路線。

首先在業(yè)務(wù)層面，思必馳此前通過口語交互類軟件產(chǎn)品、AI硬件產(chǎn)品以及語音語言類技術(shù)服務(wù)三類產(chǎn)品形態(tài)，為智能家電、智能汽車、消費(fèi)電子等物聯(lián)網(wǎng)智能終端廠商，以及數(shù)字政企類客戶提供方案、產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。

如今其業(yè)務(wù)體系更為聚焦，由“智能化定制中臺DUI”與“垂域業(yè)務(wù)產(chǎn)品服務(wù)體系”兩部分組成，實(shí)現(xiàn)面向智慧出行、智慧辦公、智慧物聯(lián)三大垂域的標(biāo)準(zhǔn)化軟硬件產(chǎn)品及服務(wù)的大規(guī)模交付。

在此基礎(chǔ)上，思必馳成為全球極少數(shù)同時具備全鏈路算法自研、軟硬協(xié)同創(chuàng)新與大規(guī)模柔性交付能力的系統(tǒng)級AI企業(yè)之一。

其次從營收情況來看，思必馳的主營業(yè)務(wù)收入快速增長，且經(jīng)營結(jié)構(gòu)更趨穩(wěn)健合理。

智慧出行是其主力營收板塊，占總收入的40.08%，主要為企業(yè)提供AI軟件及技術(shù)服務(wù)，智能儀表、智能收放機(jī)等AI硬件。

如今，思必馳已拿下比亞迪、梅賽德斯-奔馳、上汽集團(tuán)、吉利集團(tuán)等海內(nèi)外頭部車企，產(chǎn)品累計上車超2500萬輛，搭載近300款車型。根據(jù)蓋世汽車研究院發(fā)布的車載語音供應(yīng)商搭載量排行榜，以國內(nèi)整車終端銷售數(shù)據(jù)為統(tǒng)計口徑，思必馳2025年國內(nèi)市占率達(dá)到22%，位居行業(yè)第二。

智慧辦公領(lǐng)域略次于智慧出行，占比達(dá)到35.4%，但作為其打造自主品牌的主陣地，這一領(lǐng)域的增長潛力不容小覷。2023年至今，思必馳已發(fā)布智能吸頂麥、AI辦公本等多款A(yù)I硬件，報告期內(nèi)，其硬件產(chǎn)品復(fù)合增長率超過100%。

在辦公場景，通過AI能力實(shí)現(xiàn)硬件創(chuàng)新、提升會議效率已成為剛需，而思必馳的硬件產(chǎn)品核心就是以自研對話式AI技術(shù)為底座，把聽見、聽清、聽懂、會總結(jié)做到端側(cè)硬件里，讓會議從音頻采集到智能紀(jì)要實(shí)現(xiàn)全流程自動化、智能化。

▲思必馳AI辦公本Air系列（圖源：思必馳公眾號）

智慧物聯(lián)是思必馳穩(wěn)固基本盤、拓展增量市場的關(guān)鍵板塊，這部分的營收占比達(dá)到24.51%。其覆蓋黑白電、廚衛(wèi)、家居中控、家用機(jī)器人、具身機(jī)器人等50余個智能終端品類，并與美的、海信、智元、銀河通用、科沃斯、追覓等眾多細(xì)分行業(yè)頭部企業(yè)達(dá)成長期合作。

其策略在于以標(biāo)準(zhǔn)化方案為主，同時支持大規(guī)?？啥ㄖ?，滿足不同企業(yè)在特殊場景下的個性化需求。如今，智能終端以舊換新熱潮興起，具身智能也進(jìn)入加速落地階段，思必馳的行業(yè)機(jī)遇凸顯。

亮眼的業(yè)務(wù)成果與成熟的技術(shù)體系，并非一朝一夕建成。順著思必馳發(fā)展的時間線回溯，便能清晰窺見其在產(chǎn)業(yè)浪潮中的每一步抉擇與成長。

二、19年進(jìn)化之路，技術(shù)積累、場景落地雙軌布局

AI產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷萌芽、成長到爆發(fā)，從最初單點(diǎn)工具到如今深入千行百業(yè)幾經(jīng)更迭，思必馳的發(fā)展軌跡也與行業(yè)演進(jìn)一脈相承。

思必馳成立之初，早期對話式AI的應(yīng)用場景較為有限。直至2012年蘋果Siri問世，帶動各類語音助手快速興起，對話式AI開始在垂直領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)?；涞?。隨著大模型技術(shù)蓬勃發(fā)展，AI泛化能力大幅提升，進(jìn)一步推動對話式AI爆發(fā)。

作為典型的技術(shù)驅(qū)動賽道，AI行業(yè)的產(chǎn)品、方案及商業(yè)模式均迎來深刻變革。如今場景倒逼AI持續(xù)進(jìn)化，思必馳多年的技術(shù)積累與業(yè)務(wù)布局，也迎來全新發(fā)展機(jī)遇。

2007年至2015年，思必馳構(gòu)建了完整的全鏈路智能人機(jī)對話技術(shù)體系，覆蓋從語音信號處理、語音喚醒識別、自然語言理解、到對話管理、自然語言生成、語音合成等全鏈路的人機(jī)對話技術(shù)研發(fā)。

技術(shù)積累到一定程度，打造成熟的產(chǎn)品、解決方案便水到渠成。因此2015年至2019年，思必馳瞄準(zhǔn)端側(cè)智能，打磨全棧對話式AI技術(shù)，并針對不同垂直場景，落地端云協(xié)同、軟硬融合的智能終端對話方案。也是在這一階段，其確定了以“車+家”智能終端為核心的業(yè)務(wù)重心。

2019年前后，伴隨AI技術(shù)突飛猛進(jìn)，智能終端人機(jī)對話需求暴增，站在行業(yè)變革的新節(jié)點(diǎn)，思必馳構(gòu)建了覆蓋軟硬件服務(wù)和多模態(tài)交互的智能化定制中臺DUI中臺1.0，這也為其對話式AI的商業(yè)化落地奠定基礎(chǔ)。

隨著大模型技術(shù)全面崛起，產(chǎn)業(yè)需求迎來質(zhì)變：交互模式不再局限于基礎(chǔ)功能指令，轉(zhuǎn)而向復(fù)雜任務(wù)理解、高可靠執(zhí)行方向升級。因此以2023年為新起點(diǎn)，思必馳迎來發(fā)展重要里程碑，其將大模型智能體融入成熟的端側(cè)技術(shù)體系，打造出以智能終端為載體、多智能體協(xié)同為核心的端云分布式智能體系統(tǒng)。

多元業(yè)務(wù)遍地開花，背后離不開思必馳一套自主研發(fā)、全域適配的核心技術(shù)體系作為支撐。

對話式AI想要在終端側(cè)規(guī)?；逃茫仨毧缭剿惴Ｐ?、端側(cè)部署、柔性交付三大核心難關(guān)：自主掌握全鏈路算法，在真實(shí)場景兼顧高精度與高可靠性；擁有從AI芯片、聲學(xué)模組到智能終端的完整硬件能力；將全鏈路AI能力封裝為可配置組件，實(shí)現(xiàn)個性化交付。

因此，想要突破行業(yè)共性難題，就不能照搬通用技術(shù)路線，必須打造適配端側(cè)場景的專屬解決方案?；谶@一判斷，思必馳在2023年推出江蘇省首款A(yù)I語言大模型DFM，并以此為底座搭建1+N分布式智能體系統(tǒng)。

這套定制化架構(gòu)在綜合成本、任務(wù)執(zhí)行可靠性、垂直領(lǐng)域識別精度、交互響應(yīng)速度以及靈活定制能力上形成全方位優(yōu)勢，走出了一條差異化的端側(cè)AI落地路徑。

立足當(dāng)下，思必馳所處行業(yè)的新挑戰(zhàn)、新機(jī)遇接踵而至，其也由此規(guī)劃出清晰的未來發(fā)展藍(lán)圖。

三、政策東風(fēng)加持，端側(cè)智能或迎規(guī)模化落地元年

當(dāng)下，端側(cè)智能正朝著全球化、多模態(tài)、全場景互聯(lián)三大方向加速演進(jìn)，市場競爭也從單一產(chǎn)品比拼，轉(zhuǎn)向綜合技術(shù)、生態(tài)與全球化服務(wù)能力的全面較量。

針對行業(yè)現(xiàn)狀，在以往接受媒體采訪時，思必馳高層曾公開透露，思必馳采取了依據(jù)業(yè)務(wù)成熟度差異化投入，制定了差異化的資源投入方案。

首先在產(chǎn)品端，今年下半年起智慧辦公自主品牌或?qū)㈤_啟快速迭代。

其次在全球化布局方面，思必馳以智慧出行、智慧物聯(lián)兩大優(yōu)勢業(yè)務(wù)為出海主力，在完成產(chǎn)品升級的同時重點(diǎn)拓展多模態(tài)、多語種能力，突破對話式AI的地域與語言限制。

▲思必馳可定制化智能座艙整機(jī)方案（圖源：思必馳公眾號）

從產(chǎn)品打磨、海外擴(kuò)張到全域生態(tài)搭建，思必馳步步貼合產(chǎn)業(yè)趨勢，不斷拓寬自身成長邊界。

與此同時，政策東風(fēng)加持，不僅為整個端側(cè)智能賽道劃定了清晰發(fā)展方向，也催生了廣闊的市場機(jī)遇。去年8月，國務(wù)院《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動的意見》明確提出，加快發(fā)展新一代智能終端、智能體等應(yīng)用，大力發(fā)展智能機(jī)器人、智能穿戴等新一代智能終端產(chǎn)品；今年3月的《政府工作報告》也提出要“促進(jìn)新一代智能終端和智能體加快推廣”。

可以確定的是，端側(cè)智能正迎來發(fā)展黃金期。而深耕多年的思必馳，手握扎實(shí)的技術(shù)儲備、海量的數(shù)據(jù)積淀與深刻的行業(yè)認(rèn)知，疊加成熟的端云協(xié)同架構(gòu)、完善的產(chǎn)品與解決方案，已構(gòu)筑起穩(wěn)固的競爭壁壘。

這家公司正向著全球?qū)υ捠紸I與端側(cè)智能領(lǐng)導(dǎo)者的目標(biāo)穩(wěn)步邁進(jìn)。

結(jié)語：端側(cè)智能風(fēng)口已來，對話式AI是核心技術(shù)

目前思必馳三大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同并進(jìn)，商業(yè)化體系日趨完善。放眼行業(yè)，端側(cè)智能的崛起已成為行業(yè)共識，作為人機(jī)交互核心入口的對話式AI，其長期價值還將持續(xù)釋放。

站在新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展節(jié)點(diǎn)，聚焦對話式AI、端側(cè)智能19年的思必馳，有望成為端側(cè)智能賽道最具觀察價值的中國樣本。