本文來源：時代周報 作者：管越

上市首日，SpaceX被資金搶籌。

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美國東部時間6月12日，SpaceX開盤價報每股150美元，較發(fā)行價135美元漲11%；盤中，其一度漲超30%，最高報176.52美元/股。觸及日高后，其股價有所回落。截至美股收盤，SpaceX漲幅收窄至19.22%報160.95美元/股。盤后，SpaceX股價續(xù)漲4%，報167.57美元/股。按收盤價計算，SpaceX總市值達到2.1萬億美元，成為全球第六大上市公司。

而在SpaceX首秀前，大洋彼岸A股市場的商業(yè)航天板塊提前啟動行情。北京時間6月12日，A股衛(wèi)星制造、火箭配套、太空光伏、星載電子等細分賽道相關個股受到資金關注。

時代周報記者梳理發(fā)現(xiàn)，信維通信(300136.SZ)、邁為股份(300751.SZ)、西部材料(002149.SZ)被多家券商研報界定為SpaceX海外鏈受益標的，不過三家上市公司并未直接表態(tài)與SpaceX合作。

藍思科技(300433.SZ)和通宇通訊(002792.SZ)倒是曾在投資者互動平臺上表示是SpaceX供應商。

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6月13日，天使投資人、資深人工智能專家郭濤接受時代周報記者采訪時指出，投資者需甄別“真產業(yè)鏈”與“偽概念股”，可關注公司公告、官方新聞等，看是否有與SpaceX的正式合作協(xié)議或供貨關系說明；同時考察公司業(yè)務是否與SpaceX業(yè)務需求匹配，產品是否應用于其關鍵環(huán)節(jié)；還可分析相關業(yè)務對公司營收和利潤的貢獻程度，若占比較大則更可能是真產業(yè)鏈公司。

多家A股公司位于SpaceX供應鏈中

隨著SpaceX成功上市，其業(yè)務版圖也浮出水面。國內多家券商機構梳理出了一批切入SpaceX供應鏈體系的A股上市公司。

作為全球商業(yè)航天龍頭，SpaceX的Starlink星鏈計劃截至2026年一季度末已部署超過9600顆在軌衛(wèi)星，覆蓋164個國家和地區(qū)，訂閱用戶突破1030萬。龐大的衛(wèi)星組網和地面終端需求，為上游零部件供應商帶來了持續(xù)的訂單增量。

作為國內核心天線廠商，信維通信2025年12月8日曾在互動平臺表示：“公司從2021年開始服務于北美大客戶，并連續(xù)多年是該客戶衛(wèi)星地面終端產品部分零部件的獨家供應商，目前雙方合作的產品品類和業(yè)務規(guī)模持續(xù)擴大。另外，公司今年新增另一家北美商業(yè)衛(wèi)星客戶，提供包括天線、連接器等在內的產品解決方案并已出貨?！?/p>

盡管聲明遵循慣例未直接點名該北美大客戶是SpaceX，但多家券商研報均將其指向SpaceX，開源證券直接把信維通信列為SpaceX衛(wèi)星地面終端的受益標的。

SpaceX近期披露的AI1太空算力衛(wèi)星計劃，則凸顯出太空光伏的戰(zhàn)略價值。根據(jù)馬斯克公開的技術參數(shù)，AI1衛(wèi)星配備長達70米的巨型太陽能翼展，可支持120千瓦的持續(xù)平均計算負載，峰值性能下更是能達到150千瓦。這一功耗和算力表現(xiàn)，已大致可與地球數(shù)據(jù)中心使用的英偉達GB300機柜相媲美。

而在這一領域，邁為股份是被多家券商提及的SpaceX產業(yè)鏈受益標的。

華西證券在多份研報中強調，邁為股份是國內外為數(shù)不多的，具有自主研發(fā)能力、實現(xiàn)規(guī)?；a，且產品已在國內光伏龍頭企業(yè)實現(xiàn)產業(yè)化應用的光伏龍頭企業(yè)。公司產品性能在國內外市場處于領先地位，所生產的太陽能電池絲網印刷生產線成套設備及異質結電池整線設備代替了進口設備，并實現(xiàn)了智能制造裝備少有的對外出口。

華福證券和方正證券也在各自研報中將邁為股份列為SpaceX與特斯拉光伏設備產業(yè)鏈的核心標的。不過，郭濤指出，邁為股份“未提及有與SpaceX相關的明確合作，更多是主題性機會”。

火箭產業(yè)鏈方面，SpaceX的獵鷹9號火箭和星艦重型運載火箭的規(guī)?；慨a，對高性能金屬材料、復合材料等提出了嚴苛要求。例如，SpaceX在火箭的一些結構部件上使用了重量輕、強度高的先進復合材料，能夠在不增加火箭重量的前提下提高火箭的結構強度；星艦在建造時大量使用了不銹鋼合金材料，成本相對較低，易于加工和制造。

在這一產業(yè)鏈，西部材料被多家機構納入SpaceX供應鏈受益標的。西部材料在稀有金屬新材料領域的技術積累，使其有機會切入這一高端供應鏈體系。例如，其是大陸唯一認證的鈮合金供應商，產品可用于猛禽發(fā)動機燃燒室。

不過，在2025年度股東會上，西部材料管理層表示，“目前公司鈦材、高端合金等產品確實在對接海外商業(yè)航天產業(yè)鏈，做一些產品供應，但最終產品流向與具體終端客戶身份、合作訂單規(guī)模、合作金額均無法對外披露?！?/p>

明確表態(tài)的上市公司有兩家：藍思科技曾在深交所互動易平臺多次明確回應，其為SpaceX一級核心供應商，供應星鏈地面接收器相關部件及航天級UTG玻璃，合作涵蓋智能座艙、人形機器人及商業(yè)航天三大領域；通宇通訊2025年10月20日也在投資者互動平臺上明確表示，公司的Macro WiFi產品通過SpaceX接口實現(xiàn)衛(wèi)星直連互聯(lián)網功能。

不過，并購達人創(chuàng)始人魯宏6月13日向時代周報記者表示，藍思科技目前僅樣品認證或技術對接，未批量供貨，更多是主題性機會。

商業(yè)航天產業(yè)鏈投資邏輯重構

作為萬眾矚目的標的，SpaceX創(chuàng)下全球歷史以來最大規(guī)模IPO紀錄。其發(fā)行價定為135美元/股，發(fā)行規(guī)模5.556億股，募資總額約750億美元，對應公司整體市值約1.77萬億美元。

對于SpaceX的超高估值和資金熱度，郭濤認為有四點支撐：一是衛(wèi)星通信業(yè)務已形成穩(wěn)定現(xiàn)金流，2025年營收可觀且營運利潤較高，是估值的重要基本面支撐；二是商業(yè)航空領域優(yōu)勢明顯，獵鷹系列火箭發(fā)射成功率高，可回收技術大幅降低成本，在全球競爭中斷層領先，是技術基石和品牌護城河；三是太空算力的遠期愿景極具想象力，SpaceX將太空數(shù)據(jù)中心列為獨立業(yè)務線，欲利用太空環(huán)境為全球AI算力集群提供云端算力補充，其描繪的潛在市場規(guī)模巨大，放大了估值預期；四是馬斯克的個人影響力和公司愿景的吸引力，投資者對其企業(yè)家精神和“讓生命成為多行星物種”的宏大敘事買單。

事實上，SpaceX的成功上市，不僅是一方巨頭的資本大事件，更是全球商業(yè)航天產業(yè)發(fā)展的重要分水嶺。

方正證券研報稱，SpaceX上市最直接的行業(yè)意義，是將商業(yè)航天定調為下一代全球基礎設施，為商業(yè)航天相關公司提供充足的估值基準。開源證券分析認為，SpaceX驗證了行業(yè)商業(yè)范式：低成本高頻發(fā)射筑牢產業(yè)根基，衛(wèi)星互聯(lián)網等高附加值下游應用，是商業(yè)航天規(guī)?；暮诵馁惖?。對標SpaceX經營路徑，全球商業(yè)航天已形成發(fā)射業(yè)務為基石、衛(wèi)星應用主導盈利的清晰商業(yè)模式。

這一產業(yè)邏輯的重構，也在深刻影響A股市場對商業(yè)航天板塊的定價方式。

在此之前，A股商業(yè)航天板塊更多被視為主題性投資機會，市場對其商業(yè)化前景和盈利模式存在較大疑慮。而SpaceX用真實的財務數(shù)據(jù)證明了商業(yè)航天的可行性：2025年，SpaceX以星鏈為核心的通信鏈接板塊是核心盈利引擎，實現(xiàn)營收113.9億美元，同比增長49.8%；營業(yè)利潤44.23億美元，同比大增120.4%，是公司主要營收與利潤來源。

魯宏認為，SpaceX提供的估值錨，會使投資邏輯從“講故事”轉向“驗訂單、量產、降本、業(yè)績”，無供貨無營收的三無概念股將被淘汰。方正證券指出，在低軌衛(wèi)星軌道容量有限的背景下，SpaceX上市倒逼國內商業(yè)航天全產業(yè)鏈發(fā)展加速，以在未來太空資源競爭中取得領先地位。

郭濤則指出，SpaceX的成功上市對中國商業(yè)航天既是壓力也是動力。壓力在于其在技術、市場份額和品牌影響力等方面領先，中國商業(yè)航天企業(yè)需在成本控制、技術創(chuàng)新等方面加快追趕；動力是其成功證明了商業(yè)航天的可行性，為中國提供了經驗借鑒，中國可在國家戰(zhàn)略支持下，發(fā)揮體制優(yōu)勢，加快自主創(chuàng)新，推動產業(yè)鏈完善，在全球商業(yè)航天市場爭取更多份額。

SpaceX成功上市，普通投資者如何“分一杯羹”？

華西證券提出了“S鏈”與“國產鏈”并行的投資框架。S鏈即SpaceX全球供應鏈，核心標的包括信維通信、邁為股份等直接切入SpaceX供應鏈的公司；國產鏈則聚焦國內商業(yè)航天自主化產業(yè)鏈，包括紫光國微(002049.SZ)、信科移動-U(688387.SH)、上海瀚訊(300762.SZ)、國博電子(688375.SH)、成都華微(688709.SH)等。

不過，郭濤也指出，要警惕“S鏈”公司可能存在的訂單不穩(wěn)定、受國際關系等因素影響的風險，且目前部分公司訂單規(guī)模較小，短期營收增長可能有限，還需關注估值泡沫問題；而在“國產鏈”里，因國內商業(yè)航天產業(yè)尚處早期，企業(yè)面臨技術研發(fā)瓶頸、商業(yè)化模式不成熟等問題，投資者還需關注企業(yè)技術突破和市場拓展能力，同時要認識到短期業(yè)績可能不明顯，避免過度炒作導致的估值泡沫。