全球AI頻傳利好，中國(guó)資本市場(chǎng)又要出現(xiàn)一家AI巨頭。

作者 |云帆

來(lái)源 |投資家（ID：touzijias）

全球AI頻傳利好，中國(guó)資本市場(chǎng)又要出現(xiàn)一家AI巨頭。

智譜、MiniMax等大模型龍頭爆火后，AIGC賽道也要雄起了。

投資家網(wǎng)獲悉，近日國(guó)內(nèi)AI市場(chǎng)傳來(lái)大事件，字節(jié)跳動(dòng)“老對(duì)手”快手正在AI領(lǐng)域醞釀超級(jí)動(dòng)作。據(jù)多家媒體披露，快手旗下視頻生成業(yè)務(wù)可靈AI正接洽分拆以來(lái)的首輪融資，投前估值約180億美元（約1219億元人民幣），完成融資后公司或在2027年沖刺港股IPO。

首輪融資估值就超千億，可靈AI在創(chuàng)投圈影響巨大。業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，“大模型之后，AIGC的機(jī)遇來(lái)了?！笨伸`AI在創(chuàng)投圈備受關(guān)注離不開(kāi)“老爸”快手背書(shū)。在字節(jié)跳動(dòng)、阿里巴巴深度加碼AIGC的存量時(shí)代，快手內(nèi)部對(duì)可靈AI寄予厚望，是其穿越AI周期的王牌大殺器。

發(fā)展層面，可靈AI成長(zhǎng)“神速”。該項(xiàng)目2023年底在快手內(nèi)部立項(xiàng)，原本是想做個(gè)“圖片生成2秒GIF”的小工具，團(tuán)隊(duì)也只有10多個(gè)人。2024年，OpenAI的Sora引爆全球視頻AIGC。長(zhǎng)期在視頻領(lǐng)域被“老對(duì)手”壓一頭的快手，決心在AIGC“逆天改命”扳回一城。

集團(tuán)投入了大量資源給可靈AI，僅用幾個(gè)月時(shí)間就對(duì)外公測(cè)了“全球首款商用級(jí)寫(xiě)實(shí)文生視頻大模型”，又半年時(shí)間完成了商業(yè)化落地。2025年，快手設(shè)立“可靈AI事業(yè)部”獨(dú)立營(yíng)收核算。2026年，可靈AI獨(dú)立并注冊(cè)兩家公司，如今再曝融資，準(zhǔn)備奔向港股IPO，可見(jiàn)快手在視頻AIGC領(lǐng)域下了極大決心。一旦公司成功上市，中國(guó)AIGC市場(chǎng)也要騰飛了。

一

短視頻戰(zhàn)場(chǎng)鏖戰(zhàn)多年的快手，祭出了AI領(lǐng)域最強(qiáng)殺招。

資本市場(chǎng)大賺特賺AI領(lǐng)域，又要誕生一個(gè)“暴富風(fēng)口”。

2026年，若輪誰(shuí)是全球資本市場(chǎng)最賺錢(qián)領(lǐng)域，當(dāng)屬AI，沒(méi)有之一。國(guó)內(nèi)，AI在一二級(jí)市場(chǎng)掀起了一輪輪融資吸金狂潮。根據(jù)最好用的AI工具豆包統(tǒng)計(jì)，2026年開(kāi)年至今，AI衍生出的通用大模型、視頻AIGC、行業(yè)垂類(lèi)大模型融資進(jìn)入了歷史性峰值高位。其中，大模型賽道里的四家頭部公司（智譜、MiniMax、DeepSeek、月之暗面）合計(jì)估值超過(guò)了1萬(wàn)億元。

除了四家頭部公司瘋狂吸金，全行業(yè)2026年的融資總額（1-5月）已超過(guò)4900億元，該數(shù)據(jù)是去年同期的800%。整個(gè)國(guó)內(nèi)一級(jí)市場(chǎng)“每個(gè)月就能出現(xiàn)約40起規(guī)模超億元級(jí)別的融資事件”。這樣的情況在創(chuàng)投史上也十分罕見(jiàn)，上一輪的融資浪潮還是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口時(shí)代。

相比一級(jí)市場(chǎng)的融資熱，AI給二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)的震撼更為直觀。港股市場(chǎng)誕生的超10倍大牛股里，大部分受益于大模型的集中IPO。2026年1月，智譜、MiniMax登陸港股，成為全球首批通用大模型上市公司，直接點(diǎn)燃了資本、股民投資AI的激情，帶動(dòng)板塊“單邊上行”。

若以智譜2026年6月初每股最高1260港元計(jì)算，其較發(fā)行價(jià)漲了12.9倍，運(yùn)氣好的股民徹底贏麻了。在智譜、MiniMax牽引下，港股AI產(chǎn)業(yè)鏈一起走強(qiáng)，商湯、明略科技等AI公司年內(nèi)漲幅50%-300%。大A也借著“港股AI”火了一把，構(gòu)建了“AI全產(chǎn)業(yè)鏈牛市”。

模型、存儲(chǔ)、芯片、電力、材料、應(yīng)用、服務(wù)器分層暴漲。2026年，大A的AI指數(shù)年內(nèi)最高漲幅突破80%，科創(chuàng)50指數(shù)漲幅超30%，全市場(chǎng)每日成交額60以上跟AI掛鉤，個(gè)別龍頭更是翻了5倍以上。用一位知名投資人的話(huà)說(shuō)，“今年要是賽道選對(duì)了，想不賺錢(qián)都難?！?/strong>

一二級(jí)市場(chǎng)火爆，最受益的當(dāng)屬互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭，它們是AI領(lǐng)域的最大產(chǎn)業(yè)資本集群。里面，“中國(guó)CVC老大、老二”騰訊、阿里巴巴堪稱(chēng)最大贏家，它們成功押寶了智譜、MiniMax。中國(guó)CVC第二梯隊(duì)領(lǐng)頭羊快手也收獲了潑天富貴，是MiniMax上市前的重要基石投資者。

快手投資AI領(lǐng)域在資本市場(chǎng)爽嗨了，給了它們繼續(xù)重倉(cāng)AI的底氣。

二

在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，快手有過(guò)高光與輝煌，但也有著忐忑與彷徨。

而快手的高光與輝煌還要從2021年說(shuō)起，彼時(shí)，快手登陸港交所，首日股價(jià)暴漲161%?？焓肿プ×嘶ヂ?lián)網(wǎng)科技演變出的短視頻紅利，迅速坐上“短視頻一哥”位置，并受到無(wú)數(shù)網(wǎng)友、股民、資本追捧，巔峰時(shí)市值突破1.73萬(wàn)億港元，也給了字節(jié)跳動(dòng)創(chuàng)始人張一鳴當(dāng)頭一棒。

但在接下來(lái)的發(fā)展中，快手被外界質(zhì)疑嚴(yán)重“失速”，公司股價(jià)較巔峰暴跌回落至約2000億港元（2026年）。而在外界眼中，快手的“失速”起點(diǎn)發(fā)生在2023年。當(dāng)年，快手發(fā)生了重大人事變動(dòng)，昔日快手兩大當(dāng)家人之一的前董事長(zhǎng)、CEO宿華突然卸任了職權(quán)職務(wù)。

公司完全交到了另一搭檔程一笑手中。這件事當(dāng)時(shí)在創(chuàng)投圈掀起過(guò)驚濤駭浪。宿華、程一笑一直被視為創(chuàng)投圈里的“王牌搭檔”，二人優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，幫助快手實(shí)現(xiàn)了短視頻生態(tài)的關(guān)鍵一躍。在快手未成長(zhǎng)為短視頻巨頭前，它們只是一家“GIF公司”。程一笑擅長(zhǎng)技術(shù)、產(chǎn)品，“資本溝通能力很弱”，宿華也擅長(zhǎng)技術(shù)，但他更懂資本、戰(zhàn)略。二人初次合作時(shí)，宿華剛剛完成項(xiàng)目套現(xiàn)，尋找新創(chuàng)業(yè)方向。在五源資本投資人張斐的撮合下，雙方?jīng)Q定一起干件大事。

為了邀請(qǐng)宿華加入，程一笑做出了最大讓步，他和早期投資方五源資本各稀釋一半股權(quán)給宿華團(tuán)隊(duì)，讓宿華團(tuán)隊(duì)去做第一大股東。程一笑還讓出了CEO位置給宿華，他則全身心研究技術(shù)和產(chǎn)品。更多時(shí)候，宿華是快手“門(mén)面”，也是支撐資本與快手后續(xù)融資的“橋梁”。

2014年左右，宿華重新為快手調(diào)整了戰(zhàn)略，他認(rèn)為，“算法技術(shù)必須引入內(nèi)容分發(fā)”，推動(dòng)了快手由早期“GIF公司”的定位轉(zhuǎn)型為短視頻社區(qū)領(lǐng)頭羊。2015年，快手成功轉(zhuǎn)型，用戶(hù)呈現(xiàn)十倍級(jí)跨越，三年后，快手總用戶(hù)數(shù)達(dá)到億級(jí)，基本奠定了其在短視頻江湖的地位。

戰(zhàn)略層面，宿華給快手講了很多“新故事”。比如GIF到全民短視頻社區(qū)，搭建“?以線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)（廣告）為主、直播為輔、電商為未來(lái)的成熟商業(yè)化格局。”中國(guó)有多少熱愛(ài)短視頻的網(wǎng)民，快手就能從中賺走多少錢(qián)。沒(méi)有哪個(gè)資本可以抵擋住如此“真金白銀”的商業(yè)誘惑。

更關(guān)鍵的是，宿華提前看到了AI趨勢(shì)。在任期間，他支持團(tuán)隊(duì)構(gòu)建了快手最早的深度學(xué)習(xí)部門(mén)，他深度參與了“0到1”的快手內(nèi)容生態(tài)機(jī)制，把算法體系加到了快手的盤(pán)子中，直到快手港股IPO，宿華漸漸脫離外界視線(xiàn)，他的角色慢慢變成了一個(gè)“財(cái)務(wù)自由的閑人”。

直到現(xiàn)在宿華也沒(méi)有徹底跟快手告別，但他早已不插手公司核心業(yè)務(wù)，他的職業(yè)生涯偏向于個(gè)人投資。這幾年，他悄悄投了AI、通用大模型、可控核聚變等多個(gè)前沿科技賽道?？伤艘患拢桃恍θ狈ΩY本打交道的經(jīng)驗(yàn)，他埋頭研究產(chǎn)品，資本更相信戰(zhàn)略前景。

三

有時(shí)候股民很痛恨不賺錢(qián)還在資本市場(chǎng)里狂吹特吹“講故事”追風(fēng)口的公司。

但這件反過(guò)來(lái)想想，如果一家公司完全不追風(fēng)口，不講故事，它憑什么獲得更高估值？

資本市場(chǎng)有資本市場(chǎng)的玩法，程一笑并不太擅長(zhǎng)這類(lèi)玩法。港股上市前一年，快手的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)并不理想。公司營(yíng)收雖然達(dá)到587.8億元，卻凈虧了79.48億元，泡沫突顯?？焓稚鲜邪肽旰?，原始股東限售期解禁，資本一輪輪套現(xiàn)，快手在資本市場(chǎng)走了下坡路。而程一笑的注意力仍在內(nèi)容生態(tài)上，但臃腫的內(nèi)容也讓快手杯水車(chē)薪、亂象叢生，直到被要求“整改”。

快手低迷期間，程一笑做出了很大調(diào)整，他重新審視快手，技術(shù)產(chǎn)品一把抓，嘗試內(nèi)部求變?？伸`AI就是在該周期成型。這個(gè)項(xiàng)目由程一笑親手抓，他始終堅(jiān)信，快手“求生”的核心是技術(shù)、產(chǎn)品。他對(duì)可靈AI有著極高的要求，把它當(dāng)做“再造新快手”的王牌大殺器。他常說(shuō)，“快手需要打破只有流量生意、缺乏技術(shù)含量的固有偏見(jiàn)。”讓快手重獲一次“新生”。

這一次程一笑的“運(yùn)氣”挺好?？伸`AI的生長(zhǎng)周期恰巧趕上了全球最熱的AI風(fēng)口。不追風(fēng)口的他，也被迫追起了風(fēng)口。快手內(nèi)部調(diào)動(dòng)了一切資源賦能可靈AI，使這個(gè)視頻AIGC業(yè)務(wù)快速成型。截至2026年，可靈AI已經(jīng)迭代到3.0版本，形成了覆蓋圖片、視頻、數(shù)字人全鏈路的創(chuàng)作業(yè)務(wù)版圖，全球總用戶(hù)數(shù)突破6000萬(wàn)，服務(wù)超3萬(wàn)家企業(yè)級(jí)B端客戶(hù)和開(kāi)發(fā)者。

可靈AI的崛起，常被媒體看作是快手在AI領(lǐng)域的最有效逆襲和反擊。這來(lái)自，字節(jié)跳動(dòng)在視頻AIGC的強(qiáng)勢(shì)。字節(jié)跳動(dòng)旗下即夢(mèng)AI也俘獲了廣大企業(yè)級(jí)客戶(hù)和開(kāi)發(fā)者。在聲勢(shì)上，“可靈AI略遜即夢(mèng)AI”，此外，阿里巴巴的通義萬(wàn)相也是可靈AI的主要競(jìng)品之一。估值與資本實(shí)力上，當(dāng)前快手遠(yuǎn)不及未IPO的字節(jié)跳動(dòng)，這對(duì)快手內(nèi)部來(lái)說(shuō)，同樣是一種無(wú)形壓力。

這或許也是，程一笑決定把可靈AI由快手體系里拆分獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的一個(gè)考量。資本市場(chǎng)的估值邏輯，往往是先IPO的“第一股”占據(jù)先機(jī)。所以，前段時(shí)間大模型爭(zhēng)搶“第一股”，更多是想拿到高溢價(jià)空間。創(chuàng)業(yè)這些年，程一笑估計(jì)想明白了，“再好的技術(shù)也需要風(fēng)口”。

根據(jù)多家媒體報(bào)道，可靈AI正在洽談首輪融資事項(xiàng)，投前估值約180億美元。這個(gè)估值在國(guó)內(nèi)外都算“第一檔”。海外，美國(guó)AI視頻原生獨(dú)角獸Runway的E輪投后估值約53億美元。國(guó)內(nèi)，可靈AI并沒(méi)有完整的對(duì)標(biāo)物。即夢(mèng)AI沒(méi)有單獨(dú)的估值，尚未脫離字節(jié)跳動(dòng)體系。

無(wú)形中給快手和可靈AI創(chuàng)造了機(jī)遇，一個(gè)去港股IPO“獨(dú)占鰲頭”的機(jī)遇。官方啟動(dòng)的首輪融資是Pre-IPO融資。Pre-IPO融資的目標(biāo)是IPO。根據(jù)最新信息，可靈AI的意向是在2027年港股IPO。2026年已快過(guò)半，不管是哪家公司即便馬上拆分業(yè)務(wù)獨(dú)立融資，也需要一個(gè)半年過(guò)渡期，去過(guò)渡團(tuán)隊(duì)、財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、機(jī)制等，這意味著，在全球AI拼速度、搶風(fēng)口的階段里，上市以來(lái)一直“慢節(jié)奏”的快手終于“快了一次”，快手需要新面貌，更需要“新快手”。

那么，你看好可靈AI的資本化旅途嗎？快手能用AIGC逆襲嗎？