提到ChatGPT大家都熟，背靠它的OpenAI現(xiàn)在是實(shí)打?qū)嵉腁I頂流，周活用戶都突破9億了。不少人都覺得它就是全球最猛的印鈔機(jī)，隨便賣賣會(huì)員就能月入幾十億美元，躺著賺錢。可鮮少有人知道，它現(xiàn)在用戶越多虧得越狠，燒錢速度快到離譜。

德銀之前出過一份測(cè)算，OpenAI熬到真正盈利之前，累計(jì)得燒掉1430億美元。這個(gè)數(shù)比它剛?cè)诘绞值?220億美元還多出210億，能不能撐到2028年回本，誰都給不出準(zhǔn)話。

很多人對(duì)AI公司的固有印象，就是搞軟件研發(fā)，跟傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)一樣做輕資產(chǎn)，坐等用戶上門賺錢。OpenAI其實(shí)更像一家重資產(chǎn)的“算力工廠”，核心資產(chǎn)不是什么代碼，是實(shí)打?qū)嵉腉PU和燒不完的電力。

訓(xùn)練模型的花費(fèi)已經(jīng)足夠夸張，GPT-5單輪訓(xùn)練就得燒掉5億美元，隨便迭代一次成本輕輕松松突破10億。而且AI模型不是訓(xùn)練一次就能用一輩子，每隔半年到一年就得升級(jí)改版，燒錢的過程永遠(yuǎn)停不下來。

真正的無底洞其實(shí)是模型推理的成本，也就是用戶日常提問使用產(chǎn)生的開銷。按照推算，2025年OpenAI光是支撐全球用戶正常使用，開支就能沖到120到140億美元，比全年總營收還要高。

OpenAI推出了不同檔位的會(huì)員，20美元每月的Plus，還有200美元每月的Pro版?？蒓penAI自己也坦言，高強(qiáng)度使用Pro版的專業(yè)用戶，就像自助餐廳里的大胃王，用得越狠公司虧得越多?，F(xiàn)在的定價(jià)說白了就是虧錢補(bǔ)貼用戶，先把使用習(xí)慣養(yǎng)起來再說。

今年3月OpenAI每分鐘處理的token量直接飆到150億，僅僅5個(gè)月就翻了1.5倍，用戶使用需求漲得離譜。哪怕單位算力成本一直在降，從GPT-4時(shí)代的33美分每token，降到GPT-5 nano的大約1美分，可架不住整體用量暴增，燒錢速度也跟著水漲船高。

OpenAI的錢也不全都燒在算力上，人力成本就是懸在頭頂?shù)碾[形炸彈。公司現(xiàn)有大約4000名員工，平均每人的股權(quán)薪酬就高達(dá)150萬美元，是谷歌上市前的7倍。為了搶頂尖人才，OpenAI干脆拿出500億美元做股權(quán)激勵(lì)，2024年光這一項(xiàng)的開銷，就比全年總收入還多，賺的錢全發(fā)出去都不夠，還得往里貼。

更別說野心極大的數(shù)據(jù)中心基建項(xiàng)目，OpenAI砸錢做的“星際之門”數(shù)據(jù)中樞，總預(yù)算高達(dá)5000億美元，首期就得花出去1000億。項(xiàng)目要部署40萬張GPU，全年耗電量達(dá)到300兆瓦，哪里是什么輕資產(chǎn)創(chuàng)業(yè)，分明就是一場(chǎng)史無前例的重資產(chǎn)長征。

德銀預(yù)測(cè)，2024到2029年OpenAI累計(jì)能拿到3450億美元總收入，可總支出會(huì)高達(dá)4880億美元，光是資金缺口就有1430億，看得所有投資人心驚肉跳。哪怕燒錢燒得這么兇，資本還是瘋狂涌入，現(xiàn)在OpenAI的估值已經(jīng)沖上8520億美元。

不少人好奇，投資人為啥愿意賭這么一家連盈利都看不到的公司。其實(shí)他們要的不是眼前的利潤，是AI世界的“底層收費(fèi)站”。就像當(dāng)年微軟的Windows，未來每一次智能交互、每個(gè)AI代理、每行生成的代碼，理論上都繞不開OpenAI，想用就得買通行證。投資人買的不是好看的財(cái)報(bào)，是通往AI時(shí)代核心地段的船票。

這種先虧損搶市場(chǎng)，壟斷之后再賺錢的戰(zhàn)略，早有玩家玩過，亞馬遜和京東早年都是這么走過來的。可AI和傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)有本質(zhì)區(qū)別，互聯(lián)網(wǎng)是用戶越多邊際成本越低，到最后幾乎降為零，規(guī)模起來自然就盈利。AI剛好相反，多一個(gè)用戶就多一份算力消耗，多一度電的開銷，規(guī)?；粫?huì)自帶盈利光環(huán)，盈利難度比任何一家互聯(lián)網(wǎng)公司都高。

現(xiàn)在OpenAI還面臨更多考驗(yàn)，GPT-5研發(fā)本身就碰到了瓶頸，高質(zhì)量訓(xùn)練數(shù)據(jù)已經(jīng)接近枯竭。外部競(jìng)品環(huán)伺，谷歌Gemini、Anthropic Claude都在追趕，內(nèi)部分歧也時(shí)不時(shí)浮上臺(tái)面。一直砸錢迭代的路數(shù)會(huì)不會(huì)碰到天花板，誰也說不準(zhǔn)，技術(shù)優(yōu)勢(shì)一旦被縮小，OpenAI還能守多久現(xiàn)在的地位，業(yè)內(nèi)也沒定論。

有消息稱OpenAI可能在2027年上市，IPO估值要沖擊1萬億美元?？梢患业?028年都難言盈利的巨頭，憑什么值1萬億，這本質(zhì)就是AI時(shí)代最大的一場(chǎng)信仰之賭。投資人下注的是AI未來的入場(chǎng)券，可這艘巨輪還在建造，AI未來的方向還沒摸透，船票就已經(jīng)拍出了天價(jià)。

誰也不知道它能堅(jiān)持到什么時(shí)候，這場(chǎng)燒錢馬拉松，已經(jīng)變成全世界科技圈最吸睛的一場(chǎng)豪賭。

參考資料：每日經(jīng)濟(jì)新聞 《每經(jīng)熱評(píng)|從1.4萬億到6000億美元，OpenAI為何大改“燒錢”計(jì)劃》