北京
4月29日，瑞幸咖啡公布2026年第一季度財(cái)報(bào)。
總營(yíng)收同比增長(zhǎng)35.3%，達(dá)到近120億。截至一季度末，瑞幸門店總數(shù)已突破3.3萬(wàn)家，遠(yuǎn)超同行。同時(shí)，月均交易客戶數(shù)升至9310萬(wàn)，推動(dòng)GMV突破141億，用戶基本盤穩(wěn)定。
一個(gè)季度新開(kāi)2500多家店雖然帶來(lái)了營(yíng)收和用戶規(guī)模的增長(zhǎng)，但店鋪密度加大后，老店的部分訂單被新店分流，期內(nèi)反映剔除新開(kāi)店鋪影響的同店銷售額同比下滑0.1%，是最近5個(gè)季度以來(lái)首次轉(zhuǎn)負(fù)。
這一變化也在公司的預(yù)期之內(nèi)，此前瑞幸CEO郭謹(jǐn)一在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，2025年Q4以及2026年，由于多種因素的疊加影響，同店增速指標(biāo)將會(huì)持續(xù)出現(xiàn)波動(dòng)和承壓，但他認(rèn)為整體趨勢(shì)走向是可以接受的。
從收入結(jié)構(gòu)看，現(xiàn)制飲品貢獻(xiàn)了超過(guò)82億元收入，是第一大收入來(lái)源。然而，在營(yíng)收保持高增長(zhǎng)的同時(shí)，利潤(rùn)端卻明顯承壓，凈利潤(rùn)不增反降，同比微跌3.3%至5.06億，凈利潤(rùn)率也從去年同期的5.9%收縮至4.2%。
這主要是由于費(fèi)用端的上漲，其中兩項(xiàng)費(fèi)用的增長(zhǎng)尤為明顯，一是配送費(fèi)用，同比暴漲89.8%，財(cái)報(bào)表示，這主要因?yàn)榈谌酵赓u平臺(tái)訂單量的增加。二是銷售及營(yíng)銷費(fèi)用，同比增長(zhǎng)47.5%，主要用于廣告投放和直播等線上平臺(tái)的傭金支出。
瑞幸這份財(cái)報(bào)成績(jī)單，一方面以遠(yuǎn)超同行的門店數(shù)量和用戶規(guī)模，證明了其依然能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的利好。但另一方面，在規(guī)模擴(kuò)張的路上，第三方平臺(tái)訂單帶來(lái)的配送成本、線上流量爭(zhēng)奪推高的營(yíng)銷費(fèi)用，吞噬著規(guī)模效應(yīng)本應(yīng)帶來(lái)的利潤(rùn)。
其未來(lái)的核心挑戰(zhàn)在于如何在價(jià)格、銷量和成本之間找到平衡。財(cái)報(bào)發(fā)布后，瑞幸宣布啟動(dòng)一年期的首次股份回購(gòu)計(jì)劃，總額不超過(guò)3億美元，意在提升股東回報(bào)，穩(wěn)定市場(chǎng)信心。
（策劃/制圖：王璐）
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