美伊就重開霍爾木茲海峽達成臨時協(xié)議，引發(fā)全球油市劇烈震蕩，華爾街主要銀行下調(diào)油價預(yù)測，布倫特原油價格跌至三個月低點。

布倫特原油周二最大跌幅達4%，盤中跌破每桶80美元，為今年以來持續(xù)下跌時間最長的一輪跌勢。特朗普表示霍爾木茲海峽將于本周五重新開放，美伊雙方預(yù)計屆時在瑞士簽署臨時協(xié)議備忘錄，但協(xié)議全文尚未公布。

高盛和摩根士丹利均已下調(diào)未來數(shù)季度油價預(yù)測，中東迪拜原油和穆爾班原油基準價格同步轉(zhuǎn)入看跌的期貨升水結(jié)構(gòu)，顯示市場預(yù)期供應(yīng)過剩。

此輪油價下跌將布倫特原油拉回至3月初以來的最低水平，基本抹去沖突期間的全部漲幅，在美聯(lián)儲本周評估利率走向之際，也有助于緩解通脹壓力。不過，協(xié)議實施細節(jié)仍存在大量不確定性，包括航運安全、通行規(guī)則，以及這一戰(zhàn)前承擔全球約五分之一石油供應(yīng)的咽喉要道能否維持免費通行等問題，均懸而未決。

高盛、大摩同步下調(diào)油價預(yù)測

高盛和摩根士丹利在協(xié)議消息公布后迅速修訂油價展望。

高盛分析師Daan Struyven等人在研報中將2026年第四季度布倫特原油預(yù)測下調(diào)至每桶80美元，較此前預(yù)測低10美元；2027年全年均價預(yù)測則從80美元下調(diào)至75美元。

與此同時，高盛將波斯灣出口恢復(fù)至戰(zhàn)前水平的時間節(jié)點從此前預(yù)計的8月底提前至7月底，并預(yù)計WTI原油2026年第四季度均價為75美元，2027年均價為70美元。

摩根士丹利分析師Martijn Rats等人在報告中寫道："目前仍有大量細節(jié)有待談判，關(guān)鍵風(fēng)險依然存在，但就目前而言，這是沖突降級、霍爾木茲海峽石油出口增加的重要一步。"摩根士丹利預(yù)計，到9月份波斯灣產(chǎn)量將恢復(fù)50%，到12月份恢復(fù)80%，較此前預(yù)測略有提速。

協(xié)議細節(jié)不明，市場仍存不確定性

盡管市場情緒明顯轉(zhuǎn)向，但協(xié)議落地的具體路徑仍不清晰。

據(jù)彭博報道，波斯灣能源官員表示，已收到大量買家詢問原油能否再次經(jīng)由霍爾木茲海峽運輸，而航運高管和交易商則表示，在向該航線派遣船只之前，需要獲得更多明確信息。歐洲盟友也對石油和液化天然氣能否如此迅速恢復(fù)流通持保留態(tài)度。

RBC Capital Markets持更為審慎的立場。該行分析師Helima Croft等人在報告中指出："我們認為，要恢復(fù)到2月27日（戰(zhàn)爭爆發(fā)前）的水平，需要數(shù)月時間?；魻柲酒澓{的峰值流量實際上可能已經(jīng)成為歷史。"

供應(yīng)沖擊規(guī)?？涨?，庫存已降至歷史低位

霍爾木茲海峽遭受美伊雙重封鎖以來，全球石油供應(yīng)格局承受巨大壓力。

美國戰(zhàn)略石油儲備已降至1983年以來的最低水平。高盛估計，波斯灣石油流量已從3月初不足正常水平30%的低點，回升至6月中旬的約50%。

高盛還估算，此次中東供應(yīng)沖擊規(guī)模高達每日14百萬桶，為有史以來最大單次石油供應(yīng)沖擊，但由于中國需求展現(xiàn)出顯著靈活性，實際供應(yīng)缺口在第二季度約為每日500萬桶，小于沖擊規(guī)模。

高盛預(yù)計，2027年全球石油市場將出現(xiàn)每日320萬桶的大幅供應(yīng)過剩，但認為屆時布倫特原油價格仍可維持在75美元附近，原因在于經(jīng)歷2026年上半年大規(guī)模庫存消耗后，經(jīng)合組織商業(yè)庫存不太可能攀升至極高水平，且一定程度的地緣政治安全溢價將為油價提供支撐。

上下行風(fēng)險并存，高盛凈傾向上行

高盛在報告中列出了油價預(yù)測的兩種極端情景，并認為整體風(fēng)險仍偏向上行。

上行情景下，若霍爾木茲海峽持續(xù)受阻至2027年，布倫特原油可能在2026年底升破每桶130美元，2027年均價達105美元。下行情景下，若波斯灣出口于7月初即恢復(fù)正常，疊加需求持續(xù)疲軟和供應(yīng)超預(yù)期增加，布倫特原油2026年第四季度均價可能跌至70美元以下，2027年均價則可能跌至60美元以下。

此外，高盛指出，若伊朗獲得制裁豁免，其產(chǎn)量存在超越戰(zhàn)前水平的可能性，這將進一步增加供應(yīng)端的不確定性。阿布扎比國家石油公司（Adnoc）已連續(xù)發(fā)出第三輪波斯灣原油招標，阿聯(lián)酋持續(xù)尋求擴大出口，也在一定程度上印證了市場對供應(yīng)回升的預(yù)期。